分析師稱 Bitcoin 期貨負資金費率反映機構對沖而非看跌

比特幣5月下旬失守75,000美元後，70,000美元成為多頭關鍵防線。資金費率轉正、未平倉合約維持高檔，反映槓桿多單進場；但Bitfinex指出，美國現貨ETF已取代部分Coinbase直接買盤，因此ETF流向是判讀機構需求的重要訊號。

截至5月28日報導，美國現貨ETF單日淨流出逾2億美元、七日逾15億美元，全球未平倉合約降至550億美元以下，較幣價高於8萬美元時減少14%。6月22日，年化資金費率升至7%的近三週高點，但CoinGlass統計前一週ETF仍淨流出2.28億美元，壓抑反攻7萬美元的動能。

比特幣永續合約以資金費率讓合約價格貼近現貨；費率為負時，通常代表空方付費給多方。K33 Research與造市商Caladan指出，本輪負值主要來自避險基金、基差交易者及礦商以Delta中性部位對沖現貨、Strategy股票或庫藏幣風險，顯示衍生品空單不等同看空。

2026年5月6日，比特幣突破8.2萬美元，CoinGecko顯示一度約8萬2,600美元、24小時上漲2%。K33 Research統計，永續合約30天平均資金費率已連66天為負，創本十年最長紀錄；同期未平倉量增加約12%，4月美國比特幣現貨ETF淨流入24.4億美元，凸顯現貨買進與期貨避險並行。