自由現金流是企業扣除資本支出後，可用於還債、回購與再投資的資金，也是檢驗AI投資能否轉化為股東報酬的關鍵。Evercore ISI估計，七巨頭與甲骨文的資本支出占營運現金流比重，已由過去三年不逾40%，升至2025年近50%，2026至2027年將超過60%。
Evercore ISI於2026年2月17日估計，未來12個月AI資本支出約6,500億美元，亞馬遜全年資本支出達2,000億美元。2月23日最新報告進一步預測，亞馬遜、Alphabet與Meta的2026年自由現金流將年減；僅微軟估增5%，輝達與蘋果則可望雙位數成長。
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這個事件的歷史脈絡美四大科技巨頭擴大AI資本支出 自由現金流面臨下行壓力
生成式 AI 熱潮帶動算力需求急升，Amazon、Microsoft、Alphabet 與 Meta 已將資料中心、先進 AI 晶片及電力設施列為核心投資。四大雲端服務供應商的大規模建置支出雖支撐 AI 服務擴張，卻也拉長回收期，令自由現金流與資本效率成為投資人關注焦點。
自 AI 投資週期啟動以來，四家公司累計資本支出已超過 1.1 兆美元，2026 年支出更預估達 7,450 億美元，主要用於興建資料中心及採購先進晶片。即使短期自由現金流承壓，各公司仍計畫在 2026 年下半年及未來數季加碼，市場將檢視新增算力能否轉化為營收與現金回報。
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