海力士ADR溢價達34.8%，Hyperliquid巨鯨套利浮虧

去中心化交易平台 Hyperliquid 推出半導體巨頭 SK 海力士的美國存託憑證（ADR）合約後，吸引投資人進行跨市場套利。然而，鏈上資金與傳統市場的流動性差異，常導致代幣化合約與現貨產生價差。此事件重要在於，它凸顯了鏈上合成資產在面臨市場極端情緒時，可能出現難以收斂的異常溢價，進而對套利者帶來極大的持倉風險。

截至 2026 年 7 月 16 日，Hyperliquid 上的海力士 ADR 溢價擴大至 34.8%。這導致押注溢價收斂、進行做空套利的兩大巨鯨帳面合共浮虧超過 35 萬美元。不過，由於該合約的資金費率已翻負，巨鯨已從倒貼費用轉為每小時淨收取利息收益，得以減輕持倉成本壓力。