空頭機構 Culper 做空 Ether 與 BitMine，質疑 Ethereum 升級損害代幣經濟

以太坊於2025年12月完成Fusaka升級，藉擴充區塊空間降低交易成本；但手續費同時關係ETH銷毀量與驗證者收入，若收入長期下滑，可能削弱質押誘因與代幣稀缺性。BitMine自2025年7月大舉買進ETH，使其股價與幣價高度連動。

Culper Research於2026年3月5日揭露做空ETH及相關證券，包括BitMine（BMNR），指Fusaka後手續費約崩跌90%，新增錢包成長有95%來自dusting錢包。報告稱BitMine累積約440萬枚ETH，持倉帳面虧損約45%，未實現損失估達74億美元，質押收益也持續下滑。