大賣空本尊警告 AI 巨頭缺乏護城河與定價權

《大賣空》本尊、路博邁資深經理人艾斯曼（Steve Eisman）指出，生成式AI開發商正面臨缺乏「護城河」與定價權的致命問題。由於用戶切換聊天機器人的成本為零，這些耗費鉅資研發的企業難以確保長期獲利。此觀點引導市場審視AI開發商與硬體供應商的真實投資價值。

艾斯曼於 2026 年 7 月中旬點名甲骨文（Oracle），警告其面臨嚴重的客戶集中度風險。他指出，甲骨文於 6 月公布高達 6,380 億美元的合約剩餘義務（RPO）中，竟有約半數與 OpenAI 綁定，此過度集中的曝險令人擔憂。因此，他更偏好買進輝達（Nvidia）等「賣鏟子」供應商。