Bitcoin 未平倉合約近 250 億美元，分析預期將出現軋空行情

比特幣期貨市場長期聚集大量槓桿部位，價格快速上漲時，放空交易者若被迫回補，會形成買盤推升價格、再觸發更多平倉的「軋空」循環。未平倉量與資金費率是判讀漲勢是否由過度槓桿驅動的重要指標，也關係行情能否延續。

最新一波漲勢引發罕見的大規模軋空，期貨未平倉量同步急遽下降，顯示市場在上漲過程中清除了大批空頭與槓桿部位。值得注意的是，資金費率仍相對平穩，未出現追多成本失控的訊號，反映此次漲勢的衍生品結構目前仍較健康。

比特幣在2026年6月5日前後自高位回落21%，週五一度跌至61,100美元，清算3.35億美元槓桿多單。永續合約資金費率反映多空槓桿需求；Laevitas顯示年化費率降至負2%，代表多頭去槓桿、空方押注升溫，也提高反彈時的強制回補風險。

CoinGlass資料顯示，空單集中於63,000至66,000美元；若比特幣由62,000美元反彈至66,000美元，約26億美元空單恐遭清算。相對地，若再跌8%至57,000美元，估計將清算12億美元多單；SoSoValue指出，截至6月4日，現貨ETF在15天流出51億美元後僅淨流入300萬美元，趨勢仍未反轉。

比特幣近期守在76,000美元上方，期貨空單卻持續堆積；當價格上漲觸及保證金門檻，交易所將強制平倉買回，可能形成連鎖軋空。聯準會若釋出寬鬆訊號，加上現貨需求升溫，將使80,000美元成為重要攻防關卡。

截至2026年7月19日，過去48小時累積約14億美元空單面臨清算風險；清算地圖另顯示，80,000美元上方聚集約40億美元空方部位。市場同時關注伊朗和平協議進展，若風險偏好回升並帶動買盤，幣價可能快速測試80,000美元。

Bitcoin 永續合約資金費率為負，代表空方須向多方付費，通常反映市場看空情緒濃厚。去中心化衍生品平台 Hyperliquid 的大額交易者卻逆勢增持多單；若價格續漲，擁擠空單遭強制平倉，可能進一步放大 Bitcoin 漲勢。

截至 2026 年 7 月 19 日，Bitcoin 資金費率已連續 47 天維持負值，部分空方年化成本達 19%；同時幣價逼近 8 萬美元，Hyperliquid 巨鯨淨多頭部位升至今年新高。散戶偏空與巨鯨轉多形成極端對峙，市場正警戒大規模軋空。