a16z 深度剖析永續合約：鏈上交易量激增並跨足 RWA 挑戰傳統金融

永續合約沒有到期日，可用保證金持續建立多空部位；概念由經濟學家 Robert Shiller 於 1993 年提出，2016 年 BitMEX 以 XBTUSD 帶入加密市場。其全天候交易、免展期與高資金效率，正承接散戶短線槓桿需求，並把鏈上價格發現延伸至股票與商品。

a16z crypto 於 2026 年 4 月 9 日發布 Jay Drain 報告：2025 年主要 CEX 永續合約交易量達 86.2 兆美元、年增 47%；主要 DEX 達 6.7 兆美元、年增 346%，相當於 CEX 的 7.8%，高於一年前的 2.5%。近期 RWA 一度占 Hyperliquid 交易量 44%，標的涵蓋輝達、SpaceX、白銀與原油。