美國現貨比特幣 ETF 曾是 2024 年牛市主力，但套利溢價消失後，對沖基金撤資，南韓散戶也轉向近 12 個月漲逾 150% 的半導體股。Strategy（原微策略）遂以年收益率 11.5% 的 STRC 優先股募資買幣；買盤集中於單一公司的金融工程，意味其融資若失靈，幣價支撐可能同步鬆動。
截至 2026 年 5 月 21 日，比特幣約報 77,900 美元。Strategy 年初至今買入 171,238 枚，高於礦工同期產出的約 62,000 枚，估占市場買盤 70%；其總持倉約 843,700 枚、平均成本 75,700 美元。礦工改採隨挖隨賣，把資金轉投 AI 基礎設施與算力租賃，供給壓力升高。
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這個事件的歷史脈絡為何 Michael Saylor 的比特幣購買不再能顯著推動市場價格
由 Michael Saylor 主導的 Strategy（原 MicroStrategy）長期透過發債與增資囤積比特幣，一度被視為企業需求風向球。2024年11月，其30日需求曾逾150億美元、比特幣亦站上10萬美元；如今單一買家的影響，已被長期持有者與整體資本流動稀釋。
2026年4月6日，Strategy 宣布斥資3.3億美元購入4,871枚比特幣，持倉逼近76.7萬枚。但 Checkonchain 指其僅占總流入7%、淨流入9%；近30日需求約28億美元，遠低於長期持有者285億美元供給變化。同期美國現貨ETF流入約10億美元，礦工每月供給壓力約8.8億美元。
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