國際清算銀行警告美元穩定幣可能削弱新興市場資本管制

在官方限制外匯管道的經濟體中，美元穩定幣如USDT已成為民眾避險與交易的重要工具。然而，這類去中心化資產在繞過傳統外匯管制的同時，也對各國貨幣主權帶來衝擊。國際貨幣基金組織（IMF）對此展開研究，分析穩定幣對實施固定匯率制新興市場的雙重影響，其結論將成為各國政府未來制定加密貨幣監管政策的重要參考。

國際貨幣基金組織（IMF）於2026年7月發表第WP/26/144號工作論文指出，美元穩定幣雖能改善外匯管道，但在危機時會加劇本幣擠兌風險。論文以玻利維亞為例，該國自2024年6月解除虛擬資產禁令後，USDT交易量顯著成長，其價格甚至成為平行市場美元匯率的重要指標，促使官方必須採取臨時限制交易等動態監管措施。

穩定幣以美元資產作為儲備，讓 USDT、USDC 維持一美元價格，但贖回資格、費用與時間均有限制。國際清算銀行（BIS）認為其結構更像 ETF；若持有人集中贖回，發行商被迫出售美債或提領銀行存款，可能把壓力傳入傳統金融體系。

BIS 於 2025 年 6 月 24 日發布年度經濟報告指出，全球穩定幣市值約 2,500 億美元，Tether 與 Circle 合計占約 85%。報告警告二級市場可能與一美元脫鉤，公鏈交易亦存在洗錢漏洞，並稱美元穩定幣恐加重新興市場外匯風險，呼籲各國協調監管。

美元穩定幣多以1比1錨定美元，僅需數位錢包即可取得，兼具跨境移轉快速、成本較低與價值儲藏功能。對高通膨、金融體系脆弱或受資本管制的新興市場而言，民眾若改以其交易、計價及支薪，將加速美元化與通貨替代，削弱當地央行的貨幣政策效力及貨幣主權。

中央銀行於2026年6月18日理監事會後報告指出，全球穩定幣市值已由6年前不到100億美元增至逾3,000億美元，跨境支付使用亦持續增加。央行示警美元穩定幣降低持有美元門檻；但台灣支付系統效率高，民眾信任新台幣，目前未見明顯通貨替代。

穩定幣以法幣或低風險資產維持價格，原被視為加密市場的支付、交易與跨境價值儲存工具。國際清算銀行（BIS）認為，若新興市場與開發中經濟體居民改持美元穩定幣，本國貨幣需求、央行利率政策傳導與資本流動管理都可能被削弱，因此關乎貨幣主權。

2026年5月5日，BIS發布第170號報告《穩定幣對國際貨幣與金融體系的影響》。報告稱全球逾300種活躍穩定幣，市值超過3,000億美元，其中約98%以美元計價；研究並提出利基採用、數位美元化及本土穩定幣整合三種情境，警告快速貨幣替代將對新興市場形成急迫風險。

穩定幣是以美元等法幣為錨的加密資產，主打更快、低成本的跨境支付，也讓高通膨或受資本管制地區更容易持有美元。國際清算銀行（BIS）指出，約98%穩定幣以美元計價，普及後恐削弱新興市場的貨幣主權與監管效力。

2026年4月20日，BIS總經理Pablo Hernández de Cos在日本銀行東京研討會警告，穩定幣可能繞過資本與外匯管制、助長逃稅及美元化。4月初全球市值約3,150億美元；2025年鏈上交易額達35兆美元，但支付用途僅約3,900億美元，且估計已占加密生態多數非法交易。