灰度解析高利率對加密市場影響：比特幣受壓與 RWA 賽道爆發

比特幣與黃金皆是不生息資產，實質利率升高會增加持有的機會成本。灰度（Grayscale）認為，高利率雖壓抑比特幣，卻擴大傳統金融與 DeFi 的收益差，促使債券等現實世界資產（RWA）加速代幣化，也讓持有美債儲備的 Circle 等穩定幣發行商受惠。

灰度研究主管 Zach Pandl 於 2026 年 5 月 14 日指出，市場已將 Fed 首次降息預期推遲至 2027 年 9 月；Aave 的 USDC 借貸利率約 3.6%，低於短期公司債約 4.5%，而短期利率每升 0.25 個百分點，Circle 年收入估增 1.9 億美元。6 月 23 日他補充，自 2 月底以來美股漲 9%、比特幣跌 1%，若 Fed 年內按兵不動，比特幣可望補漲。