美 SEC 最快本月提出新規，擬放寬加密貨幣新創募資監管

自2017年 DAO 報告以來，美國證券交易委員會多以 Howey test 判斷代幣銷售是否構成投資契約；一旦適用證券法，發行人就須註冊或尋求既有豁免。這套為股票、債券設計的框架，長期被批評不符代幣網路需要廣泛持有與流通的特性，也讓新創面臨高昂合規成本與法律不確定性。

SEC於2026年8月21日將「Regulation Crypto Assets」提案刊登聯邦公報，設兩條免註冊路徑：新創四年內最多募資500萬美元；較大型方案分兩級，12個月上限分別為2,000萬與7,500萬美元。提案仍要求專屬揭露、反詐欺規範與部分財報，公開意見徵詢至10月20日，顯示SEC轉向量身打造規則，而非全面放任ICO。

美國證券交易委員會（SEC）的託管規則，決定註冊投資顧問與投資公司如何保管客戶及基金資產。2023年時任主席Gary Gensler提出的版本，擬將加密資產限於銀行、信託公司等「合格託管機構」，但因成本與可行性爭議未能定案，並於2025年撤回；新規將牽動機構資金入場與投資人保障。

SEC於2026年8月25日將「託管規則修正案」送交白宮管理及預算局（OMB）審查，這是正式發布提案前的初步程序。監管議程將其列為「具重大經濟影響」且具鬆綁性質，暫定2026年10月提出草案。細節尚未公開，但SEC表示將釐清投資顧問與投資公司保管加密資產的框架，並刪減不再必要的過時負擔。

美國加密資產發行長期面臨證券法適用不明的問題，專案方常因代幣是否構成投資契約而承擔執法風險。美國證券交易委員會（SEC）提出首項常設加密監管草案，意在建立合法發行與募資框架，也可能影響資金進入數位資產市場的規模。

SEC 最新提出「Regulation Crypto Assets」，規劃雙軌豁免機制，讓符合條件的加密資產發行案每年最高募資 7,500 萬美元。草案另設安全港及非投資契約認定程序，為業者提供合規路徑；提案公布後已進入 60 天公評期，最終條文仍可能依意見調整。

「Regulation Crypto Assets」針對以數位資產為標的的特定投資契約，為發行人提供聯邦證券法下的募資路徑。此案承接 SEC 2026 年 3 月的加密資產解釋指引，也在國會《CLARITY Act》進度停滯之際，試圖以正式規則降低長期的監管不確定性。

美國證券交易委員會（SEC）於 2026 年 8 月 18 日提出草案：新創可一次性在四年內募資最多 500 萬美元；另一豁免分兩級，12 個月上限為 2,000 萬及 7,500 萬美元。草案另設投資契約終止的條件式安全港，聯邦公報刊登後開放 60 天徵詢意見。

美國證券交易委員會（SEC）正檢討新型交易所交易基金（ETF）的審批框架，範圍涵蓋加密貨幣、代幣化資產與事件合約等非傳統產品。改革重點是釐清這類基金能否適用自動批准機制，攸關發行商上市時程、合規成本與投資人保護標準。

SEC 已就調整美國新型 ETF 監管規則啟動為期 60 天的公開意見徵詢，蒐集市場參與者對自動批准制度及適用條件的看法。此次程序尚不代表新產品立即獲准，但可能改變加密貨幣等 ETF 的審查門檻；目前未公布涉及金額與最終決定日期。

美國證券交易委員會（SEC）長期以證券法處理加密代幣募資，業界則批評何時構成投資契約、何時可脫離監管始終不明。主席 Paul Atkins 因此提出「Regulation Crypto Assets」，以新創豁免、募資豁免及投資契約安全港兼顧資本形成、資訊揭露與投資人保護。

2026年3月17日，Atkins提出新創案最長4年募資500萬美元，另可於任12個月募資7,500萬美元；4月初草案送交白宮資訊與監管事務辦公室（OIRA）審查。5月18日媒體報導，SEC最快當週另推「創新豁免」，讓代幣化美股在特定條件下免完整交易商或交易所執照。