灰度（Grayscale）旗下 Zcash ETF（ZCSH）讓投資人透過證券帳戶取得隱私幣 ZEC 的價格曝險，無須直接持有或保管代幣。基金資產規模已逼近 8.9 億美元，顯示市場對 Zcash 的機構需求升溫，也使其交易流動性與挖礦生態更受關注。
在近期湧入 2.33 億美元資金後，Grayscale 計畫於 9 月 30 日對 ZCSH 實施 1 拆 3 分割；投資人持股數將增為三倍，每股價格則按比例調低，總價值維持不變。與此同時，ZEC 價格反彈帶動挖礦競爭升至歷史新高，反映更多算力投入網路。
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這個事件的歷史脈絡灰度推出首檔 Zcash 交易所交易基金
Zcash（ZEC）是以隱私交易為核心訴求的加密貨幣，過去較難透過美國傳統券商帳戶直接投資。灰度（Grayscale）將相關信託推進為交易所交易基金，讓投資人可透過受監管證券產品取得 ZEC 部位；此舉也被視為隱私幣在監管疑慮與近期重大漏洞後，進一步接軌華爾街的重要里程碑。
灰度於 8 月 25 日週二上午推出首檔直接投資 Zcash 的 ETF，此前已向美國證券交易委員會提交第五版 S-3 修訂文件，母公司 Digital Currency Group 也曾洽談向基金注入 20 萬枚 ZEC。上市行情帶動 ZEC 一度累漲約 60%、創八年新高，部分報導錄得逾 45% 漲幅；基金掛牌後幣價則回落約 8%。
Arthur Hayes 看好 Zcash 隱私敘事，灰度提交 Zcash ETF 申請
比特幣以公開帳本確保可驗證性，交易紀錄卻可能被 AI 與鏈上分析工具追溯。2016 年推出的 Zcash 採用零知識證明，可隱藏交易雙方與金額，因此金融隱私正成為其與比特幣區隔的核心敘事。
2026 年 5 月 12 日，Maelstrom 投資長 Arthur Hayes 表示已賣出部分比特幣、轉買 ZEC。Grayscale 則於 5 月 8 日向 SEC 遞交 S-3，擬將逾 2 億美元的 Zcash 信託轉為現貨 ETF，以 ZCSH 代號在 NYSE Arca 掛牌；當時 ZEC 約 597 美元，年漲逾 1,400%。
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