比特幣礦商大舉轉型投資AI 資本支出超營收15倍

比特幣在2024年4月完成第四次減半後，挖礦獎勵縮水，礦商因而將既有電力、土地與資料中心改造為人工智慧（AI）及高效能運算（HPC）託管設施，盼藉長期合約取得較穩定收入。這項轉型攸關業者能否降低對幣價與挖礦利潤的依賴。

最新分析顯示，礦商公布的AI與HPC託管合約規模持續擴大，但華爾街對消息面的追捧正在降溫：相關公司在宣布日的平均股價漲幅，已由轉型初期約24%降至近期約10%。投資人如今更重視融資到位、機房如期上線、客戶品質及現金流能否落袋。

2024年4月比特幣減半後，挖礦獎勵縮水、全網算力與電費攀升；CoinShares估算，上市礦商2025年第4季每枚BTC平均現金成本達79,995美元，高於2026年3月約68,000至70,000美元的幣價。礦商原有電力與資料中心可改供AI運算，轉型因此牽動企業財務與比特幣網路安全。

截至2026年3月，上市礦商BTC持倉較高峰合計減少逾15,000枚；Core Scientific於1月出售約1,900枚、價值1.75億美元，Bitfarms則由高峰3,301枚降至1,827枚。業界已簽AI與HPC合約逾700億美元，其中Core Scientific與CoreWeave的12年合約達102億美元。