比特幣礦商減持 BTC 並轉向投資 AI 基礎設施

比特幣礦商先前搭上高效能運算與 AI 熱潮，宣稱轉型 AI 基礎設施而推升估值。然而，隨著近期 AI 概念股降溫，這類轉型高昂的硬體建置成本成為焦點。根據投資機構 VanEck 估算，礦商轉型面臨近 500 億美元的資金缺口。這使投資人開始嚴格審視其公司治理，擔心增資稀釋股權，讓轉型概念股面臨重大回檔。

二〇二六年七月初，AI基礎建設成長指數大跌約 16%。此時，TeraWulf 執行長普拉格在與 Anthropic 簽署 20 年租約前，出售了約 159 萬股公司股票；Core Scientific 法務長也在 7 月初申報出售 14 萬股。這些高層在股價高點拋售持股的行為，引發市場對於公司治理與內部人交易的強烈質疑。

AI訓練與推論帶動資料中心用電暴增，但新建變電站與電網接入往往耗時多年。比特幣礦商早已擁有大規模電力合約、土地、變電設施與光纖，因此能比從零建廠更快承接 AI／HPC 負載；轉型成敗仍取決於冷卻、建築改造與長約客戶。

6月30日最新報導指出，礦場的電網接入已從挖礦成本轉為 AI 資產。Core Scientific 2025年2月26日將 CoreWeave 合約擴至590MW，12年預估收入102億美元；Riot Platforms 2026年1月16日與 AMD 簽10年、3.11億美元租約，首期25MW，最高可擴至200MW。

比特幣於2024年4月20日完成第四次減半，區塊獎勵由6.25枚降至3.125枚，加上能源與設備成本高漲，持續壓縮挖礦利潤。大型礦企因此將既有電力、機房與冷卻系統改造為AI及高效能運算資料中心，尋求較穩定的長期收入。

近期礦企重押AI後，相關股票大幅跑贏比特幣，但市場已開始依電力規模、融資能力及資料中心交付進度拉開估值。輝達計畫發行200億美元債券支應AI擴張，凸顯算力基礎設施需求強勁，也顯示礦商轉型仍須承擔龐大資本支出與執行風險。

機構布局正使加密資產從交易題材走向企業財庫與算力建設。Tether、Bitfinex、Cantor Fitzgerald 與 SoftBank 支持的 Twenty One Capital 持有逾4.2萬枚 Bitcoin；Bernstein 指出，礦商可將既有電力與資料中心轉供 AI，增加減半後的收入來源。

2026年5月19日，Tether 收購 SoftBank 所持 Twenty One Capital 約26%股權，金額未披露；同日 Polymarket 與 Nasdaq Private Market 推出私企預測市場。CoinShares 5月18日報告顯示，前週數位資產基金淨流出10.7億美元，終止連六週流入。

比特幣約每四年減半一次；2024年4月區塊獎勵已由6.25枚降至3.125枚，CoinGecko估計當時幣價約6.3萬美元。預計2028年4月再降至1.5625枚，加上能源成本與算力競爭攀升，礦商須靠AI、HPC及多元電力收入降低單一挖礦風險。

2026年3月4日至25日，MARA Holdings出售15,133枚比特幣、約值11億美元，用於回購10億美元可轉債，預計負債減少約30%。Bitdeer截至2月20日持幣歸零；Cango則規劃可在AI與挖礦間切換的設施，而取得HPC合約的礦商營收倍數已逾純礦商兩倍。

Bitcoin 挖礦仰賴礦商投入運算設備，以算力維護網路安全並競逐區塊獎勵。近年能源、設備與融資成本上升，加上挖礦收益承壓，美國大型礦商開始把資本與電力資源轉投 AI 資料中心；此一轉向可能降低算力集中度，提升 Bitcoin 網路的去中心化程度。

2026 年第一季，Bitcoin 全網算力較前期下降約 4%，不僅中止長達五年的成長趨勢，也是自 2020 年以來首次出現第一季下滑。隨著挖礦經濟效益惡化，多家礦商正調整資本支出、改建既有場址以承接 AI 基礎設施需求，但相關報導未揭露個別公司名稱與投資金額。