中國上市公司半年報揭密：AI 產業鏈上游晶片利潤最豐厚

中國上市公司半年報勾勒出 AI 產業鏈明顯的獲利落差：從上游晶片、算力基礎設施，到中游大模型與下游產業應用，利潤依序遞減。高階算力與儲存晶片供應有限、技術門檻高，因而率先承接生成式 AI 投資紅利。

最新半年報顯示，騰訊、阿里巴巴等科技巨頭持續擴大 AI 資本支出，帶動上游晶片業者營收與淨利快速成長，成為目前獲利最豐厚的環節。相較之下，大模型業者仍在投入期，產業應用也才剛進入商業化初期，尚未形成同等規模的利潤。