64億美元比特幣期權即將到期，恐加劇市場價格波動

比特幣作為加密貨幣龍頭，其價格波動受衍生性商品到期影響甚鉅。當前全球金融市場正密切關注美債殖利率上升對風險資產帶來的資金壓力。同時，美股人工智慧（AI）概念股表現強勢，吸引大量資金流入，導致加密貨幣市場面臨資金排擠效應。此事件不僅考驗比特幣的市場支撐力道，也反映了傳統金融與科技題材對加密市場的連動影響。

根據加密貨幣選擇權交易所 Deribit 的數據，價值達 14 億美元的比特幣選擇權即將於本週五到期。在此關鍵時刻，比特幣價格正面臨 6.2 萬美元大關的防線保衛戰，市場修正風險顯著上升。交易員擔憂若無法守住此關卡，恐引發進一步拋售，且資金流向美股 AI 類股也使多方承受巨大壓力。

「最大痛點」理論認為，期權到期前，標的價格會靠近讓買方總損失最高、賣方最有利的履約價。比特幣在2020至2021年多次月度與季度結算前曾出現此現象，因此成為市場常用敘事，但期權專家一直質疑其因果關係。

2026年6月24日，比特幣自約67,000美元跌破60,000美元，翌日回到約61,700美元，仍遠低於72,000美元最大痛點。6月26日美東時間上午8時，Deribit將有約100億美元季度期權到期；Wintermute交易員指出，近期結算未見明顯價格釘住效應，但合約到期或轉倉仍可能放大波動。

比特幣選擇權到期常牽動短線波動，因履約價分布會影響多空部位損益與避險交易。本次結算以 Deribit 為主導平台，CME 部位則反映傳統機構投資者對近期幣價偏審慎，宏觀逆風也可能放大賣壓。

總額約 105 億美元的比特幣月度選擇權將於 2024 年 6 月 28 日到期。數據顯示，在三種主要價格情境下空方均占優勢；多頭須推升幣價約 9% 才可能扭轉局面，否則大量買權恐在結算時失去價值。

Deribit 是全球主要加密貨幣衍生品交易所，Bitcoin 選擇權到期時，做市商常因避險部位調整而放大現貨價格波動。此次到期規模占平台未平倉量近四成，因此 75,000 美元的 max pain 水位是否牽引行情，成為市場焦點。

Deribit 將於本週五 8:00 UTC 結算約 141.6 億美元 Bitcoin 選擇權，市場密切觀察幣價能否守住 75,000 美元。近期隱含波動率持續下滑，高履約價 call 亦出現賣盤，顯示機構交易人預期到期過程相對可控，但大額部位集中結算仍可能造成短線震盪。

Bitcoin 期權到期會使大量未平倉合約同時結算，履約價附近的多空部位可能放大現貨波動，因此常被視為短期趨勢轉折點。本次規模達 105 億美元，且 Bitcoin 與 Nasdaq 編製的 Nasdaq 100 指數高度相關，顯示科技股風險偏好仍主導加密市場信心。

市場焦點落在 7 月 24 日（週五）的月度期權到期；依目前部位分布，多頭必須把 Bitcoin 從當前價位推升約 9%，才能在結算時取得明顯優勢。若未能達標，空方仍可能掌握到期收益；若突破關鍵履約區，則可能帶動避險與回補買盤，成為熊市能否告終的重要觀察點。