私募信貸機構收緊放款標準 減少實物支付優惠

實物支付（payment-in-kind, PIK）條款允許借款人不以現金付息，而將利息計入貸款本金，常見於私募基金收購軟體公司等高槓桿交易。這類安排可緩解短期現金壓力，卻會推高債務餘額與違約風險，因此是衡量私募信貸放款紀律的重要指標。

Lincoln International 最新報告顯示，2026 年第二季新承作私募信貸貸款中，含 PIK 條款的比例降至 13.5%，遠低於 2025 年底的 25%。隨貸款表現惡化、投資人審查升高，放款機構重新取得議價優勢，收緊承作標準，對私募基金收購企業提供的債務規模也隨之縮減。