MicroStrategy 優先股 STRC 隨 Bitcoin 跌勢跌破 99 美元

Strategy（MSTR）去年推出永續優先股 STRC，以每股 100 美元面值與 9% 初始殖利率吸引資金，累計募得 105 億美元買進比特幣。其後股息率升至 11.5%；由於這套高收益融資模式曾支撐 Strategy 成為最大企業買家，STRC 失守面值被視為加密市場槓桿循環的重要壓力測試。

6月25日比特幣跌至58,190美元、創21個月低點，STRC也從100美元面值跌破75美元。Strategy於6月29日改採浮動價格，必要時可賣幣支付股息。Bitwise投資長Matt Hougan 7月1日表示，公司有520億美元流動資產、70億美元債務，並非瀕臨清算；去槓桿顯示週期近底，機構將接棒成為主要買盤。

Strategy（原名 MicroStrategy）自2020年起由 Michael Saylor 推動比特幣財庫策略，透過發股、舉債籌資買幣。mNAV 是企業價值除以比特幣持倉市值；高於1的溢價曾支撐低成本募資與增持，跌破1則可能使再發股稀釋股東，削弱資本配置彈性。

2026年6月26日，Strategy 的企業 mNAV 降至約0.99；當比特幣約6萬美元時，其847,363枚持倉估值約511億美元，企業價值約504億美元，首度出現倒掛。至6月29日報導時，MSTR 市值約295.4億美元，2026年累跌逾45%，顯示市場已不再給予過往溢價。

Strategy於2025年7月推出浮動利率永久優先股STRC，面額100美元，目的是籌資擴大比特幣部位，並以每月調整股息率讓市價貼近面額。STRC雖比普通股優先受償，仍承擔Strategy的比特幣價格、融資與股息保障風險；如今明顯跌破面額，顯示其穩健收益定位正受考驗。

2026年6月16日，STRC收在91.79美元，較100美元面額折價8.2%，為2025年7月掛牌來第三低，推算年化殖利率12.53%。當時比特幣約6.5萬美元；Strategy償還15億美元可轉債後，現金股息保障期由24個月降至7個月。同日Strive的SATA啟動每日配息，年率13%、市價99.99美元，進一步分流收益型資金。

Strategy（原微策略）以發行永續優先股 STRC 籌資並擴大比特幣部位，使公司證券、槓桿融資與加密市場高度連動。STRC 跌破每股 100 美元基準後，市場憂心籌資能力與股息承諾受壓，價格波動因而成為檢驗 Strategy 信用及比特幣策略的重要指標。

6 月 18 日，STRC 創發行以來新低，高槓桿投資人遭遇保證金追繳及強制平倉；Strive 執行長則強調，STRC 與 SATA 重挫源於槓桿清算，而非信用惡化。賣壓隨後擴散至加密貨幣市場，比特幣一度下殺至約 62,000 美元，DeFi 與智慧合約代幣亦同步領跌。

Strategy（原 MicroStrategy）自 2020 年起發行 MSTR 普通股、可轉債及 STRC 等優先股募資買進比特幣，形成幣價上漲、增資、再買幣的循環。STRC 以每股 100 美元為參考價並支付現金股利；當比特幣、MSTR 與 STRC 同跌，融資能力、派息壓力及股東稀釋風險便會同步惡化。

Strategy 的美元準備金由 2 月 22.5 億美元降至 5 月 8.71 億美元；6 月 26 日 STRC 更跌至 71.25 美元。公司把 7 月年化股利率由 11.5% 調高至 12%，使年派息約達 10.25 億美元，並在 6 月 29 日至 7 月 5 日賣出 3,588 枚比特幣、套現約 2.16 億美元補充現金。

MicroStrategy（現名 Strategy）長期運用公司資產負債表與募資所得買進 Bitcoin，已成為最具代表性的企業持幣者之一。由創辦人 Michael Saylor 主導的累積策略，使公司股價、融資能力與 Bitcoin 走勢緊密連動，龐大持倉也可能影響市場供需及機構投資情緒。

4月初，Strategy 斥資約10億美元，以每枚約7.19萬美元均價購入13,927枚 Bitcoin，總持有量增至780,897枚，約占2,100萬枚供應上限的3.7%以上。資金主要來自發行永續優先股 STRC；Michael Saylor 同期表示，Bitcoin 可能已在6萬美元附近觸底。

Strategy（MSTR）以永久優先股「Stretch」（STRC）作為長期融資工具，透過相對穩定的股價與配息機制吸引資金，再投入 Bitcoin。此模式可降低頻繁發行普通股造成的稀釋壓力，也讓市場觀察其加密資產布局能否持續擴張。

STRC 週三交易額達 3.33 億美元，為發行以來第七高單日交易量，盤中價格波動僅 0.01 美元，顯示大額成交下仍維持穩定。依當日融資規模估算，Strategy 可能已運用所募資金進一步買進超過 2,000 枚 Bitcoin。

Strategy（原名 MicroStrategy）由共同創辦人 Michael Saylor 主導，長期透過發債及高股息優先股籌資買進 Bitcoin，已成全球最大企業持幣者；其財務表現與股價因而高度連動加密貨幣行情，持倉規模也足以影響市場信心。

Strategy 上週斥資約 3.3 億美元買進 4,871 枚 Bitcoin，平均每枚 67,718 美元，使總持倉增至 766,970 枚 BTC，約占流通量 3.8%。公司第一季帳面虧損約 144.6 億美元，目前仍有約 50 億美元未實現虧損。

Strategy（原名 MicroStrategy）長期以發行股票與債務籌資買進 Bitcoin，已成為全球最大企業持幣者之一。2025 年 7 月推出「Stretch」永續優先股（STRC），以低波動、高殖利率設計，讓看好 Bitcoin、但不願直接承受幣價劇烈起伏的投資人參與其持幣策略。

Strategy 執行主席 Michael Saylor 最新表示，STRC 約 80% 持有人為零售投資者，顯示產品主要獲一般散戶青睞。公司自 2025 年推出 STRC 後，已運用相關籌資款購入價值逾 10 億美元的 Bitcoin，藉由優先股股息與價格穩定機制，擴大 Bitcoin 資本市場需求。

Strategy（原名 MicroStrategy）透過發行股票與優先股籌資、持有 Bitcoin，是企業加密資產財庫策略的重要指標。STRC 為按月配息的優先股，其股息調整關係投資人收益，也反映公司在 Bitcoin 波動下的融資成本與資本需求。

Strategy 於2026年3月將 STRC 年化股息率上調25個基點至11.5%，最新公告則連續第四個月維持該水準。另一方面，Bitcoin 2月單月下跌20%，拖累普通股 MSTR 同月下跌14%，寫下連續八個月收黑，顯示優先股收益與普通股風險表現分歧。