微策略優先股 STRC 暴跌引發比特幣下殺至 62K 債務清算潮

Strategy（MSTR）去年推出永續優先股 STRC，以每股 100 美元面值與 9% 初始殖利率吸引資金，累計募得 105 億美元買進比特幣。其後股息率升至 11.5%；由於這套高收益融資模式曾支撐 Strategy 成為最大企業買家，STRC 失守面值被視為加密市場槓桿循環的重要壓力測試。

6月25日比特幣跌至58,190美元、創21個月低點，STRC也從100美元面值跌破75美元。Strategy於6月29日改採浮動價格，必要時可賣幣支付股息。Bitwise投資長Matt Hougan 7月1日表示，公司有520億美元流動資產、70億美元債務，並非瀕臨清算；去槓桿顯示週期近底，機構將接棒成為主要買盤。

MicroStrategy（現名 Strategy）以發行 STRC 永續優先股籌資並增持 Bitcoin，投資人主要仰賴股息與每股 100 美元面值支撐信心。Bitcoin 跌至 73,000 美元附近時，STRC 跌破 99 美元，市場因而擔憂公司能否持續募資、支付股息並維持其 Bitcoin 財務策略。

截至 2026 年 7 月 19 日，STRC 已由跌破 99 美元進一步下探 75 美元，期間亦曾報價 88 至 89 美元、年化股息率升至約 11.5%。Strategy 最新現金儲備估計可支付約 10 個月股息，較先前約六個月改善，但折價擴大顯示散戶信心仍持續轉弱。

Strategy於2025年7月推出浮動利率永久優先股STRC，面額100美元，目的是籌資擴大比特幣部位，並以每月調整股息率讓市價貼近面額。STRC雖比普通股優先受償，仍承擔Strategy的比特幣價格、融資與股息保障風險；如今明顯跌破面額，顯示其穩健收益定位正受考驗。

2026年6月16日，STRC收在91.79美元，較100美元面額折價8.2%，為2025年7月掛牌來第三低，推算年化殖利率12.53%。當時比特幣約6.5萬美元；Strategy償還15億美元可轉債後，現金股息保障期由24個月降至7個月。同日Strive的SATA啟動每日配息，年率13%、市價99.99美元，進一步分流收益型資金。

Strategy（原 MicroStrategy）自 2020 年起發行 MSTR 普通股、可轉債及 STRC 等優先股募資買進比特幣，形成幣價上漲、增資、再買幣的循環。STRC 以每股 100 美元為參考價並支付現金股利；當比特幣、MSTR 與 STRC 同跌，融資能力、派息壓力及股東稀釋風險便會同步惡化。

Strategy 的美元準備金由 2 月 22.5 億美元降至 5 月 8.71 億美元；6 月 26 日 STRC 更跌至 71.25 美元。公司把 7 月年化股利率由 11.5% 調高至 12%，使年派息約達 10.25 億美元，並在 6 月 29 日至 7 月 5 日賣出 3,588 枚比特幣、套現約 2.16 億美元補充現金。

Strategy（前身為微策略）於2025年7月底推出浮動股息優先股STRC，透過調整股息率力求價格貼近100美元面額，並將募資主要用於增持比特幣。此工具是Michael Saylor比特幣財庫「飛輪」的核心，價格若長期低於面額，將削弱公司籌資與買幣能力。

2026年6月18日，STRC盤中跌至82.53美元新低、收88.59美元，較100美元面額折價逾11%；同期比特幣較STRC推出時跌近50%，有效殖利率升破12.9%。Peter Schiff批評模式形同龐氏騙局；The Smarter Web Company的Jesse Myers則認為只是槓桿清算造成的短期跌勢。

比特幣在聯準會主席 Kevin Warsh 首次主持利率決策前承壓，市場關注高利率與企業買盤能否續撐。Bitfinex 指反彈主要來自賣方耗盡，非新資金進場；最大企業持幣者 Strategy（原微策略）的融資能力因而成為價格關鍵。

6月17日，比特幣跌至本週低點64,500美元，失守65,000美元關卡；此前6月5日自59,200美元低點反彈13.5%。Strategy 的 STRC 優先股6月16日收91.79美元、創新低，較100美元面額低逾8%；Bitfinex警告若跌破60,000美元及59,200美元前低，恐下探54,000美元。

Strategy（原名 MicroStrategy）透過發行股票與優先股籌資、持有 Bitcoin，是企業加密資產財庫策略的重要指標。STRC 為按月配息的優先股，其股息調整關係投資人收益，也反映公司在 Bitcoin 波動下的融資成本與資本需求。

Strategy 於2026年3月將 STRC 年化股息率上調25個基點至11.5%，最新公告則連續第四個月維持該水準。另一方面，Bitcoin 2月單月下跌20%，拖累普通股 MSTR 同月下跌14%，寫下連續八個月收黑，顯示優先股收益與普通股風險表現分歧。