馬爾他監管局研議將DeFi納入MiCA規範

歐盟《加密資產市場規範》（MiCA）主要以可辨識的加密資產發行人與服務商為監管對象，但 DeFi 借貸金庫由智能合約、治理人及前端營運者共同構成，未必存在單一控制主體。若將其納管，將牽動開發者、資金管理者與使用者的法律責任，也可能重塑歐洲鏈上信貸市場。

歐盟委員會正評估是否把 DeFi 與加密借貸納入 MiCA 框架，焦點包括誰應被視為受監管主體，以及借貸金庫是否真正達到去中心化。由於現行法律定義難以對應鏈上運作模式，截至目前仍未公布正式修法提案、適用門檻金額或生效日期，後續規則設計與執行方式仍待釐清。

歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）建立加密資產發行、交易與服務商的統一規則，並對穩定幣設下更嚴格要求。隨著穩定幣支付與去中心化金融（DeFi）快速發展，利息限制及去中心化服務是否納管，已成市場競爭與投資人保障的關鍵。

歐盟委員會近日啟動公眾諮詢，檢視MiCA現行數位資產框架是否仍符合市場需求，焦點包括穩定幣利息規定，以及DeFi業務可能利用分類定義規避監管的漏洞。業界可在8月31日前提交意見，回饋將成為外界所稱「MiCA 2.0」修法討論的重要依據。

去中心化金融（DeFi）透過智能合約提供交易與借貸，DAO則以治理代幣投票決策。歐盟《加密資產市場法規》（MiCA）原則上排除「完全去中心化」服務，因此控制權是否集中，直接關係監管對象、法律責任與協議能否主張豁免。

2026年3月26日，歐洲央行（ECB）發布第3208號工作論文，分析Aave、MakerDAO、Ampleforth與Uniswap；依2022年11月及2023年5月快照，四協議前100大地址均掌握逾80%代幣。Ampleforth前20名投票者掌握96%委託票，MakerDAO前10名占66%，顯示監管機關可能須逐案尋找MiCA監管錨點。