比特幣自約 126,000 美元歷史高點回落後，市場持續尋找本輪熊市低點。數位資產管理公司灰度（Grayscale）以長期結構性趨勢、市場週期位置及宏觀環境三項條件評估配置時機；其研究主管 Zach Pandl 的判斷，因可能影響機構資金風險偏好而受關注。
Pandl 於 2026 年 9 月 17 日在紐約 Avalanche Summit 接受訪問時重申，比特幣約在 6 月 30 日觸及的 58,000 美元仍是本輪熊市底部。三項條件如今均已達標，灰度因此向客戶發出配置「綠燈」；當天比特幣站上 76,000 美元，24 小時上漲 0.8%，但仍較約 126,000 美元高點低 39%。
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這個事件的歷史脈絡灰度分析指出比特幣價格可能已提前觸底
比特幣過去常以約四年一次的減半為週期：價格在高峰後約一年、減半後約兩年半觸底，歷次累計跌幅平均約80%。灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 認為，隨機構參與加深，比特幣已更像受實質利率與經濟成長牽動的總體資產，因此聯準會政策比舊週期更具指標性。
Pandl 在7月22日報告指出，若聯準會不再升息且經濟維持成長，比特幣可能已於7月初的57,717美元提前觸底；傳統週期則指向9月或10月、約50,000美元。比特幣其後反彈逾10%至約65,000美元；K33數據顯示逾50%供應量虧損，長期持有者持幣亦於6月創1,470萬枚新高。
灰度報告：比特幣確立 6.5 萬至 7 萬美元底部，牛市第一階段訊號浮現
資產管理機構灰度（Grayscale）以短期持有者的成本與獲利狀況判讀比特幣週期；這類買家在下跌時最易形成賣壓，因此能否全面回本，是市場由防禦轉向風險偏好、確認新一輪牛市初期的重要觀察指標。
截至2026年7月20日彙整的報導，灰度指出比特幣反彈至7.6萬美元後，短期買家已全數回本，牛市第一階段訊號開始浮現；其分析並認為6.5萬至7萬美元區間已形成堅實底部，市場情緒正逐步轉向樂觀。
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