SpaceX 在 Hyperliquid 的 pre-IPO 市場三週內下跌 27%

Hyperliquid 透過 HIP-3 機制，讓開發者建立無須平台許可的永續合約市場。2026 年 SpaceX 在納斯達克掛牌後，其股票代號衍生出的 SPCX 合約迅速吸引資金，顯示 DeFi 永續交易正由加密資產與商品，進一步擴張至股票標的，改變鏈上衍生品市場結構。

最新數據顯示，Hyperliquid 上的 SPCX 永續合約單日交易量突破 14 億美元，創下 HIP-3 平台成立以來最高紀錄，並占 Hyperliquid 當日總交易量約 30%。這項發生於 2026 年的里程碑，使 SPCX 躍居 HIP-3 最大市場，也凸顯股票永續合約需求快速升溫。

SPCX 是與 SpaceX 市值連動的合成代幣，並非公司股票本身；SpaceX 於納斯達克掛牌後，相關交易迅速延伸至 Hyperliquid、鏈上 DEX 與 Binance。巨額槓桿部位因可能牽動價格與清算風險，成為市場觀察重點。

Arkham 最初揭露地址 0x9cc 在 Hyperliquid 建立約 1,850 萬美元 SPCX 多單，創下該平台相關部位紀錄。截至 2026 年 7 月 19 日，最新部位已增至 2,230 萬美元；同期 SPCX 合成價格較參考價格溢價約 30%。

Hyperliquid 上的 SpaceX Pre-IPO 盤前合約，讓投資人能在 SpaceX 尚未上市時交易其估值預期。這類鏈上衍生品缺乏公開市場價格與充足流動性，定價高度仰賴平台機制；Trade.xyz 拒絕進行 Rebase 的爭議，更凸顯價格校準與投資人保障問題。

近期該合約在深夜約 30 分鐘內閃崩 45%，市場深度不足以承接大額賣單，觸發連鎖清算，約 151 萬美元槓桿部位遭平倉，散戶損失尤為集中。相關報導未揭露確切事發日期，但此次波動已成為鏈上 Pre-IPO 市場定價與風控機制的重要考驗。

方程式新聞創辦人 Vida 公開以槓桿做空 SpaceX 永續期貨 SPCX，使未上市公司估值提前成為加密市場押注標的。SpaceX 傳出估值達 1.8 兆美元，市場對其成長潛力與定價是否過高看法分歧，因而放大多空交鋒的重要性。

最新交易顯示，Vida 在加密貨幣交易所建立 SPCX 槓桿空單，引發社群關注高額資金費率可能侵蝕持倉，以及價格急升造成短擠壓的風險。SpaceX 預計於 6 月 12 日正式上市，上市前的價格波動、1.8 兆美元估值與空方部位成為市場焦點。

Hyperliquid 是以永續合約為核心的去中心化衍生品平台，Trade.xyz 透過其市場提供未上市公司的合成價格曝險。SpaceX 尚未公開上市，投資管道有限，因此相關合約讓交易者押注估值變化，但不代表持有 SpaceX 股權，並伴隨槓桿與價格偏離風險。

2026年7月20日，Trade.xyz 在 Hyperliquid 上線首個 SpaceX pre-IPO 永續合約；參考估值為1.78兆美元，市場隱含估值一度達2.56兆美元。消息帶動 HYPE 代幣24小時上漲7%，在同期 Bitcoin 下跌之際逆勢走強。