AI需求引爆MLCC產能排擠 國巨目標價獲調升

積層陶瓷電容（MLCC）是 AI 伺服器電源、運算板與車用電子的關鍵被動元件。隨高容量、高可靠度規格需求升溫，Samsung Electro-Mechanics 與太陽誘電陸續調價，供需與定價權成為國巨獲利能否延續成長的核心。

國巨7月29日於摩根士丹利證券主辦的線上法說會說明2026年第二季營運；單季營收新台幣444.56億元，季增16.5%、年增35.7%，創歷史新高。公司並稱庫存去化已落底、B/B值升至2.2，終端客戶甚至願以溢價爭取產能。

AI 伺服器機櫃加速部署，推升高階多層陶瓷電容（MLCC）用量；這類元件攸關電源穩定與訊號品質，規格與認證門檻較高。被動元件大廠國巨（Yageo）因產品組合與供應能力，成為市場觀察 AI 基礎設施需求的重要指標。

最新外資報告認為，高階 AI MLCC 產能供不應求的中期趨勢未變，國巨獲利能力與長期成長動能仍具支撐。儘管近期市場劇烈波動、股價回落，外資仍維持「加碼」評等，但將目標價下調至新台幣 1,465 元；報導未揭露機構名稱與報告日期。

MLCC（積層陶瓷電容）是伺服器供電、濾波與穩壓的關鍵零件；AI 機櫃用量與製程複雜度遠高於一般設備，正排擠日韓廠商的中低階產能。國巨可承接外溢訂單並掌握晶片電阻、鉭質電容定價權，因此被視為新一輪被動元件漲價循環的主要受惠者。

6月2日，摩根大通與摩根士丹利均給予國巨「增持」評等，目標價分別為新台幣1,000元、1,010元；摩根士丹利6月15日再升至1,355元，6月23日進一步調高至1,515元。該機構並估國巨下半年直客報價平均漲30%至40%，2027年MLCC平均售價可再漲67%。

AI 伺服器與加速器需要大量高容值、高可靠度 MLCC，用於電源穩壓與雜訊抑制。隨 NVIDIA 平台功耗及元件密度上升，單機用量同步增加，使國巨、華新科、禾伸堂與日本村田等被動元件廠成為 AI 基礎建設擴張的重要供應鏈環節。

近期高階 MLCC 供需轉趨吃緊，禾伸堂等業者預估產線將維持滿載，缺貨可能延續至 2027 年；台廠並尋求中國原料替代方案。市場除關注國巨、華新科受惠程度，也將介電粉末供應商納入觀察；目前相關報導未揭露具體訂單金額與新增產能時程。

積層陶瓷電容（MLCC）是維持伺服器電源穩定的關鍵被動元件；AI伺服器功耗與元件用量攀升，促使日韓大廠將產能轉向高階產品，排擠標準型供給。國巨透過併購擴充鉭電容等產品線，轉型為一站式被動元件平台，因此成為缺貨與漲價循環的重要受惠者。

花旗環球於2026年5月14日重申國巨「買進」，目標價由新台幣400元調升至495元；標準型MLCC交期已由8至12週拉長至12至16週，國巨4月營收140億元、年增22%。TrendForce於5月20日指出，太陽誘電4月已漲價6%至13%，三星電機與村田製作所也評估跟進。