摩根大通分析比特幣「對抗貶值交易」降溫，資金加速流出現貨 ETF

美債殖利率居高不下，壓縮高本益比科技股估值；美國財政部啟動美債回購、美元轉弱，則讓市場重新評估法幣購買力。「貶值交易」因而升溫，資金轉向比特幣與黃金等稀缺資產，XAUT、PAXG也將實體黃金曝險帶上鏈。

8月24日報導顯示，比特幣已從約6.4萬美元漲至近8萬美元，突破100日與200日均線。渣打銀行分析師Geoffrey Kendrick指出，每週現貨比特幣ETF流入逾10億美元、空頭回補量創2021年以來新高，年底前可能突破12.6萬美元歷史高點；黃金同步升至近三個月高位。

美國比特幣現貨 ETF 自 2024 年獲准上市後，已成為傳統資金取得 Bitcoin 曝險的重要管道，其每日申購與贖回也被視為機構需求及市場風險偏好的即時指標。此次資金流向逆轉，因而牽動投資人對近期反彈續航力的判斷。

SoSoValue 資料顯示，2026 年 7 月 23 日美國比特幣現貨 ETF 淨流出 2.252 億美元，終止連七日近 10 億美元流入；BlackRock 的 IBIT 單日流出 2.025 億美元。Bitcoin 一度跌至 64,600 美元，恐懼與貪婪指數降至 28；7 月 24 日再流出 2.401 億美元，兩日合計 4.653 億美元。

美國現貨比特幣 ETF 是機構資金進出加密市場的重要管道，資金流向也常被視為風險偏好的溫度計。SoSoValue 統計顯示，連續六週贖回使累計淨流出達 59.4 億美元；Tagus Capital 認為，去風險速度下降，顯示需求正趨穩但仍脆弱。

2026 年 6 月 22 日報導指出，美國現貨比特幣 ETF 上週淨流出 2.28 億美元，低於前週的 3.1584 億美元，且連續第二週放緩。不過美國兩年期公債殖利率升至 4.21%，創 2025 年 2 月以來新高；FactSet 預估核心 PCE 月增 0.37%、年增 3.4%，聯準會升息預期成為新逆風。

美國 Bitcoin 現貨 ETF 自 2024 年 1 月上市後，成為華爾街承接加密資產需求的主要管道。如今資金連日撤出，顯示在 AI 與半導體類股走強之際，風險偏好出現移轉；不過 Bloomberg 分析師指出，多數既有投資人仍未離場，流出也可能涉及套利交易平倉。

這波撤資最初創下連續 9 個交易日淨流出約 28 億美元的紀錄，單週流出 13 億美元；其後更延長至 13 個交易日、累計 44 億美元。Bitcoin 一度跌破 7 萬美元，Strategy 賣幣疑慮加劇波動，但分析師也將持續流出視為反向指標，認為市場可能接近局部底部。

「貶值交易」是投資人為因應法幣購買力下滑、通膨及地緣政治風險，轉持黃金或比特幣等資產。伊朗衝突升高後，摩根大通觀察到避險配置轉向比特幣；現貨 ETF 與 CME 期貨降低機構參與門檻，使這項輪動成為數位資產走向主流的重要訊號。

2026 年 5 月 7 日，摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 團隊指出，比特幣 ETF 於 5 月邁入連續第三個月淨流入：3 月為 13.2 億美元、4 月增至 24.4 億美元，5 月初再吸金 13.8 億美元。同期黃金 ETF 3 月流出逾 30 億美元；若維持速度，Strategy 全年買幣可達約 300 億美元。

美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月核准首批現貨比特幣ETF，讓BlackRock、Fidelity等機構以受監管產品承接投資需求。ETF資金流向因此成為衡量華爾街風險偏好與比特幣漲勢續航力的重要指標。

最新統計顯示，美國現貨比特幣ETF已連續三個交易日淨流出，合計逾4.9億美元，反映機構買盤短線降溫，也使市場質疑BTC漲勢動能。儘管高通膨與油價上揚壓抑風險資產，比特幣固定2,100萬枚供給上限仍被視為長期需求支撐。