摩根大通：比特幣超越黃金成貶值交易首選，ETF 資金持續流入

美債殖利率居高不下，壓縮高本益比科技股估值；美國財政部啟動美債回購、美元轉弱，則讓市場重新評估法幣購買力。「貶值交易」因而升溫，資金轉向比特幣與黃金等稀缺資產，XAUT、PAXG也將實體黃金曝險帶上鏈。

8月24日報導顯示，比特幣已從約6.4萬美元漲至近8萬美元，突破100日與200日均線。渣打銀行分析師Geoffrey Kendrick指出，每週現貨比特幣ETF流入逾10億美元、空頭回補量創2021年以來新高，年底前可能突破12.6萬美元歷史高點；黃金同步升至近三個月高位。

摩根大通將比特幣與黃金歸入「對抗貶值交易」，原本用於因應法定貨幣購買力下降與通膨風險；但比特幣近期未展現避險韌性，價格走勢反而更貼近美股等風險資產，因此資金動向成為檢視市場信心的重要指標。報告未揭露此交易累計投入金額。

摩根大通最新報告指出，投資者正同步撤離比特幣與黃金，比特幣現貨 ETF 的資金流出速度尤其明顯，顯示「對抗貶值交易」已經降溫。分析師因避險屬性失靈，對加密貨幣下半年維持審慎看法；現有事件資料未提供報告日期、觀察區間與確切流出金額。

「貨幣貶值交易」是投資人因應通膨、政府債務擴張、法幣走弱與地緣政治風險，配置 Bitcoin、黃金等稀缺資產的策略。摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 團隊認為，兩類資產同步撤資，代表宏觀避險需求轉弱，而非資金由 Bitcoin 轉進黃金。

摩根大通2026年5月28日報告指出，Bitcoin 與黃金 ETF 過去兩週均遭撤資，機構也削減期貨部位。5月27日，美國現貨 Bitcoin ETF 淨流出7.334億美元，創1月29日以來單日最大；BlackRock 的 IBIT 流出5.278億美元，為掛牌後第二高，反映市場押注美伊可能達成協議、通膨壓力降溫。

Bitcoin 與黃金都被市場視為對抗通膨與貨幣貶值的價值儲存工具；以每枚 Bitcoin 價格除以每盎司金價的比率，可觀察資金偏好。自 2026 年 3 月初以來，該比率約由 12 升至 18，因此趨勢反轉攸關避險資產配置。

CoinDesk 於 2026 年 5 月 27 日指出，Bitcoin 對黃金比率在過去 24 小時跌破三個月上升趨勢線。Bitcoin 基金兩週流出逾 20 億美元；LSEG Lipper 資料則顯示，截至 5 月 20 日當週，黃金與貴金屬 ETF 吸金 23.4 億美元，連續第二週流入。

Bitcoin 因供給上限與去中心化特性，常被視為「數位黃金」，也兼具資產配置與成長型風險資產角色。美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月10日核准11檔現貨 Bitcoin ETF，產品翌日上市，首日成交額約46億美元，讓傳統投資人更容易參與市場。

Bloomberg Intelligence ETF 分析師 James Seyffart 最新預測，現貨 Bitcoin ETF 的整體規模終將超越黃金 ETF，但未提出明確目標金額或實現日期。他認為 Bitcoin 的用途比黃金更多元，可同時提供避險、分散配置與成長曝險，宛如投資組合中的「辣醬」，少量配置即可增添風險與報酬潛力。

全球地緣政治緊張推升油價並引發股債同步下跌，市場流動性承壓。摩根大通指出，黃金流動性已降至比特幣之下；比特幣在避險資產重新定價之際展現相對韌性，數位資產能否承接黃金需求因而受到關注。

近期黃金跌破4,500美元、原油突破每桶110美元，股票與信用市場同步走弱，但比特幣仍守住70,000美元關卡，表現優於黃金。3月比特幣ETF淨流入逾11億美元；截至近期，山寨幣總市值也較2月初增長約12%。