史丹佛研究指比特幣五分鐘預測市場存在結算操縱風險

Polymarket 的比特幣 5 分鐘漲跌合約，依 Chainlink 預言機取得幣安現貨價格並判定輸贏。由於結算只取極短時間點的價格，交易者能以相對低廉的推價成本左右結果，使原本用於快速預測行情的產品暴露出預言機與市場微結構風險。

學術研究發現，逾 800 個帳號曾在合約結算前 10 秒買賣幣安現貨，藉此影響餵價並獲利約 820 萬美元，相關損失有 93% 由散戶承擔。Polymarket 隨後改採 30 秒時間加權平均價格（TWAP）結算，並推出流動性獎勵，降低最後數秒推價改寫結果的空間。

預測市場 Polymarket 推出的五分鐘 BTC 合約，讓交易者押注比特幣短線價格走向，並以到期瞬間的現貨價格判定輸贏。由於結算取樣窗口極短，資金雄厚的交易員可能透過短暫拉抬或壓低價格改變結果，使一般散戶承受與市場基本走勢無關的損失。

最新研究指出，交易員可在合約到期前最後五秒推動現貨價格，左右 Polymarket 五分鐘 BTC 賭局的結算結果，相關漏洞估計已造成散戶約 820 萬美元損失；報導未提供研究發布的確切日期。專家建議延長結算窗口，或改採時間加權平均價格（TWAP），降低瞬間衝價操縱風險。

去中心化預測市場Polymarket被譽為真相機器。然而，該平台近期因微策略是否出售比特幣的預測合約引發爭議，揭示了此類平台在界定事實時，極易受到事後規則詮釋、預言機投票偏差與大戶操縱的風險，更讓其定位於線上賭博或金融衍生品市場的監管爭議再次浮上檯面。

起因於二〇二六年五月，微策略在五月三十一日截止日前出售了三十二枚比特幣，但於六月一日才申報。Polymarket隨後更改規則並判定結果為『否』，引發投資人強烈不滿。二〇二六年七月，多名看好『是』的交易員在紐約向該平台提起集體訴訟，指控其違約與欺詐，並抨擊該平台以偏頗的決策剝奪投資人的合法利益。

Polymarket 是讓用戶依事件結果交易機率的預測市場平台，近年逐步擴充加密資產合約。這類產品並非直接買賣 Bitcoin，而是押注短時間後價格漲跌；極短週期市場迅速吸引資金，顯示投機活動正從傳統加密貨幣交易所延伸至預測市場。

截至 2026 年 7 月20日，Polymarket 推出的 5 分鐘與 15 分鐘 Bitcoin 價格預測賭注，每日交易量已衝上 6,000 萬美元，成為平台最活躍的市場之一。其成交規模雖仍低於主流加密貨幣交易所，但短週期合約快速累積的交易額已凸顯市場熱度。