Bitcoin 長期指標顯示市場底部尚未出現

比特幣的價格波動與投資人的持有行為密切相關。鏈上分析平台 Glassnode 指出，持有一至兩年的長期持有者在市場反轉時的已實現虧損，通常是預測市場週期的關鍵指標。這群長期持有者開始減緩拋售壓力，能讓投資人研判下一個熊市底部的時間點。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新數據，在一年前以 10.7 萬美元買入比特幣的投資人，其行為正釋放出 2026 年熊市底部將至的早期訊號。此外，短期投機者的平均成本基準，已將 69,000 美元強化為下一個比特幣價格多空對決的關鍵防線。

比特幣「OG」通常指持幣逾五年的早期投資人，其移動代幣常被視為獲利了結訊號。CryptoQuant以已花費交易輸出（STXO）追蹤這批籌碼；2023年初展開的多頭週期曾出現史上最積極拋售，因此賣壓退潮攸關市場能否形成結構性支撐。

CryptoQuant數據顯示，截至2026年6月23日，OG持有者90日平均支出降至962枚BTC，創2024年11月以來、19個月新低；相較2024年5月高峰3,860枚明顯收斂。分析師LP依減半週期推算，2026年7月6日為第826天，市場底部窗口可能落在9月初。

「實現價格」是所有流通比特幣的鏈上平均買入成本，Glassnode用它觀察整體持幣者是否陷入虧損。2011、2015、2018至2019年、2020年3月及2022年熊市，比特幣都曾短暫跌破此線後才築底，因此被視為市場投降與週期低點的重要參考。

CoinDesk於2026年6月23日報導，比特幣正測試約62,400美元的200週移動平均線；若失守，下一道關卡是Glassnode估算的實現價格53,457美元，較當時水準低逾15%。持有1萬至10萬枚BTC的巨鯨成本約54,300美元，市場可能在50,000至54,000美元區間尋底。

Bitcoin 的週期底部通常需由多項鏈上與衍生品指標交叉確認。Realized cap 反映持幣成本基礎，RHODL 衡量長短期持有者結構，資金費率則呈現永續合約市場情緒，因此三者同步轉穩具有重要參考價值。

最新分析指出，Bitcoin 今年2月跌至約6萬美元的拋售，可能已形成週期性底部。當時 Realized cap 維持穩定、RHODL 讀數進入築底區間，永續合約資金費率轉負，顯示槓桿多頭遭清洗，市場賣壓可能已集中釋放。

數據彙整商 Swissblock 的 Bitcoin Risk Index 用於辨識跌勢末段；2023 年指標由高風險轉低後，Bitcoin 至 2024 年曾上漲約 130%。相似分形再現，被視為判斷本輪熊市是否接近轉折的重要線索，但歷史型態不代表漲勢必然重演。

截至 2026 年 2 月 28 日，Swissblock 指出 Bitcoin 已連續 25 天處於「極高風險」區，超越 2023 年的 23 天紀錄；但 Ecoinometrics 顯示 Bitcoin ETF 的 90 日平均資金流為負 20.6 億美元。美國 PCE 年增 2.9%、核心為 3.0%，CMCC Crest 的 Willy Woo 警告，7 萬至 8 萬美元反彈區恐再遇賣壓。