比特幣買家行為或預示2026年熊市底部將至

根據研究機構K33 Research指出，比特幣在2026年6月5日價格跌至約61,900美元時，首次出現超過50%的流通供應量處於帳面虧損狀態，這在歷史上是熊市晚期的經典指標。當多數投資人面臨虧損時，通常伴隨著散戶恐慌出場與長期持有者的籌碼重組，是判斷加密貨幣市場是否進入底部階段的重要依據。

截至2026年7月17日，比特幣價格回升至約63,000美元，但該虧損比例破半的狀態已持續達42天。歷史規律顯示，在此指標破半後，市場通常會在13天至101天內迎來宏觀價格底部。目前42天的持續時間已創下歷史第二長紀錄，僅次於2014年的熊市，顯示比特幣正處於底部倒數的關鍵階段。

鏈上數據分析機構 Glassnode 長期追蹤加密貨幣的資金流向與持有者成本。在比特幣經歷前一波高點後，市場陷入調整期。這項指標之所以重要，是因為關鍵成本線是區分牛市與熊市的心理防線。當價格長期低於持有者的平均成本，意味著市場進入深度的「築底」階段，這對於尋找中長期入場時機的投資人而言，是評估是否抄底的關鍵參考指標。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新週報，比特幣價格已連續 5 個月低於多項關鍵成本支撐線，呈現深度折價。儘管長期持有者的獲利了結拋售以及現貨 ETF 機構買盤的持續低迷，為現貨價格帶來下行壓力，但衍生品市場已出現去風險化跡象。市場後續將緊盯拋售潮降溫與機構資金回流等三大反轉訊號。

Glassnode 依鏈上最後移轉價格估算持幣成本；市價低於成本的 Bitcoin 即列為未實現虧損。當虧損供應量反超獲利供應量，且價格逼近 200 週移動平均線，往往反映投資人承壓與籌碼換手，歷來常見於熊市末段，但不等同底部已獲確認。

Glassnode 7 月 1 日指出，約 1,083 萬枚 Bitcoin 處於虧損，超過仍獲利的 922 萬枚。7 月 3 日幣價回升至約 61,700 美元，仍低於 62,660 美元的 200 週均線；K33 統計過往同類訊號出現後，市場約在 13 至 101 天內觸底。

比特幣「OG」通常指持幣逾五年的早期投資人，其移動代幣常被視為獲利了結訊號。CryptoQuant以已花費交易輸出（STXO）追蹤這批籌碼；2023年初展開的多頭週期曾出現史上最積極拋售，因此賣壓退潮攸關市場能否形成結構性支撐。

CryptoQuant數據顯示，截至2026年6月23日，OG持有者90日平均支出降至962枚BTC，創2024年11月以來、19個月新低；相較2024年5月高峰3,860枚明顯收斂。分析師LP依減半週期推算，2026年7月6日為第826天，市場底部窗口可能落在9月初。

「實現價格」是所有流通比特幣的鏈上平均買入成本，Glassnode用它觀察整體持幣者是否陷入虧損。2011、2015、2018至2019年、2020年3月及2022年熊市，比特幣都曾短暫跌破此線後才築底，因此被視為市場投降與週期低點的重要參考。

CoinDesk於2026年6月23日報導，比特幣正測試約62,400美元的200週移動平均線；若失守，下一道關卡是Glassnode估算的實現價格53,457美元，較當時水準低逾15%。持有1萬至10萬枚BTC的巨鯨成本約54,300美元，市場可能在50,000至54,000美元區間尋底。

Bitcoin 的供給節奏受約四年一次的區塊獎勵減半影響，市場常以減半後週期推估牛熊轉折。CryptoQuant 鏈上數據顯示，歷史價格結構的週期底部多落在 9 月至 11 月，因此本輪跌勢是否延續至 2026 年底，成為投資人評估風險的重要依據。

近期多位分析師依歷史減半週期與價格模型推估，Bitcoin 可能要到 2026 年第四季才觸底，其中 10 月被視為潛在轉折點。各模型預測區間不一，較保守者估計底部約為 4 萬至 5 萬美元，悲觀情境則可能下探 3 萬美元，市場主要共識落在 3 萬至 4.5 萬美元。

鏈上數據平台 Glassnode 透過持幣成本與未實現損益評估 Bitcoin 市場週期，其中「中位持幣者盈虧平衡線」代表半數投資人的成本分界。價格跌破該線，通常意味市場壓力升高，也可能逐步進入歷史估值底部區域。

Glassnode 共同創辦人 Rafael 最新指出，Bitcoin 已跌破中位持幣者盈虧平衡線；依歷史週期與鏈上估值推算，本輪高機率底部落在 4.6 萬至 5.4 萬美元。他並表示，各週期自高點回落的幅度正逐漸縮小，但底部預測仍非確定價格目標。

Bitcoin 的「實現虧損」是持幣者以低於買入成本出售時形成的累計損失，常用來衡量熊市壓力與投資者投降程度。CryptoQuant 指出，2022 年熊市累計實現虧損達 2,110 億美元，成為判斷本輪市場是否觸底的重要比較基準。

截至 2026 年，Bitcoin 熊市累計實現虧損仍比 2022 年少約 350 億美元，推算約為 1,760 億美元。分析師認為，目前尚未出現典型底部訊號，市場可能還需數月消化賣壓，並可能先經歷新一輪投資者投降式拋售，才形成較明確的週期低點。

Bitcoin 價格常隨減半週期與市場流動性呈現牛熊循環。鏈上分析機構 CryptoQuant 以 MVRV Z-score 等指標衡量市值相對已實現價值的偏離程度，藉此研判投資人虧損壓力與長期底部區域。

CryptoQuant 最新分析預估，Bitcoin 可能在 2026 年下半年再度洗盤，並於 12 月前後觸及約 55,000 美元的「鐵底」。分析將目前行情形容為疲勞馬拉松的中段，認為市場仍須完成一次籌碼出清，才有望展開後續反彈。

Glassnode 透過鏈上數據觀察比特幣持幣結構，認為熊市底部通常要等長期持有者掌握至少 85% 供應量才較明確。這項門檻反映籌碼由短線交易者轉向長期投資人，是研判賣壓是否充分消化的重要訊號。

截至 2026 年 7 月 20 日，Glassnode 指標顯示長期持有者持幣占比約 80%，距離 85% 的歷史築底門檻仍差 5 個百分點，因此橫盤整理可能再延續數月。相關報導未提供比特幣當時的美元價格或其他金額數據。