Michael Saylor 提議出售 Bitcoin 支付股利，MicroStrategy 第一季虧損 125 億美元

由 Michael Saylor 擔任執行董事長的 Strategy（原名 MicroStrategy）長期透過舉債、發股累積 Bitcoin，已成全球最大企業持幣者。其可轉債與 Bitcoin 國庫策略緊密相連，提前折價回購可降低到期償債及股權稀釋風險，也考驗公司能否在不減持 Bitcoin 下重整資本結構。

Strategy 於 2026 年 5 月 26 日表示，已在 5 月 11 日至 25 日間，以約 13.8 億美元現金回購面額 15 億美元、2029 年到期的零息可轉換優先債，折價約 8%。資金來自現金儲備及出售 MSTR、STRC 證券，未出售 Bitcoin；可轉債本金總額由 82 億降至 67 億美元。

Strategy（前身為 MicroStrategy）自2020年起將 Bitcoin 列為主要庫藏資產，並透過發行普通股、債券與 STRC 永續優先股籌資加碼；其持幣部位約值520億美元，使 MSTR 成為企業級 Bitcoin 曝險的重要代理，也讓融資與股利壓力備受檢視。

3月22日，Michael Saylor 在 X 貼出「The Orange March Continues」買進圖，暗示仍將加碼。Strategy 3月9日買入17,994枚、16日再買22,337枚，當月投入約29億美元；Bitcoin 當日一度跌至67,725美元，低於75,696美元平均成本，持倉帳面虧損逾10%。

Strategy（原微策略）自2020年將比特幣納入資產負債表，透過發債與發股持續加碼，成為全球持幣最多的上市公司。執行主席Michael Saylor長期宣揚「永不賣幣」，此次處分雖小，卻攸關比特幣儲備能否兼作優先股「數位信貸」的流動性後盾。

Strategy於2026年5月26日至31日出售32枚BTC，平均每枚77,135美元、套現約250萬美元，並於6月1日向SEC揭露，款項擬用於支付優先股股息。截至5月31日仍持有843,706枚、總成本638.7億美元；Saylor稱此為戰術操作，公司仍將維持淨買入。

Strategy（原 MicroStrategy）長期以發債、發行普通股及特別股籌資買進比特幣，使每股持幣量成為投資人評估股東價值的重要依據。此次爭議的核心，是增發股票雖擴大資產規模，是否也因股數增加而稀釋既有股東權益。

Strategy 於 2026 年 6 月 8 日揭露出售逾 140 萬股 MSTR、募得約 1.81 億美元，並於 6 月 1 日至 7 日斥資 1.013 億美元買進 1,550 枚比特幣。BTC Yield 從 13.0%降至 12.8%；Saylor 6 月 9 日表示，計入新增 1 億美元現金、使儲備達 10 億美元後，交易仍具增值效果。

Strategy（原 MicroStrategy）以發行股票與債務籌資買進 Bitcoin，將加密資產作為企業財庫核心；董事長 Michael Saylor 長期主張持有而非出售。此次鬆口可能處分部分部位，關係公司現金流、債務管理及股東承擔的 Bitcoin 價格風險。

Michael Saylor 近日受訪表示，Strategy 在 2026 年底前出售部分 Bitcoin「並非不太可能」，但未揭露預計出售數量或金額。公司擬搭配股權與信貸工具管理現金流，並以多元模型運作，目標在 2033 年前最大化每股 Bitcoin 持有量。

Strategy（原名 MicroStrategy）自2020年把 Bitcoin 納入資產負債表後，逐步成為透過舉債與發股增持 Bitcoin 的上市公司。創辦人 Michael Saylor 於2022年轉任執行主席，其財富主要由既有持股承擔公司股價與 Bitcoin 漲跌，凸顯個人利益與公司策略深度綁定。

Strategy 於2026年4月17日向美國 SEC 提交委託書：Saylor 在2023至2025年每年薪資均為1美元，股票、選擇權與獎金皆為0；2025年另有78萬731美元安保等補償，總額78萬732美元。相較之下，執行長 Phong Le 同年總薪酬達1,378萬4,204美元。

微策略（MicroStrategy，現名 Strategy）是企業比特幣儲備策略的代表，透過發債與增資持續買幣，其持倉損益被視為數位資產財庫（DAT）模式能否延續的重要指標。此前幣價走弱造成帳面虧損，也壓抑同類公司的估值與募資能力。

隨著比特幣於4月中旬回升至約77,000美元，Strategy股價單日上漲8%。創辦人Michael Saylor表示，4月前兩週已創造13億美元比特幣收益；公司目前持有約78萬枚，平均成本75,577美元，持倉接近回本並提振DAT市場信心。

MicroStrategy（現名 Strategy）長期運用公司資產負債表與募資所得買進 Bitcoin，已成為最具代表性的企業持幣者之一。由創辦人 Michael Saylor 主導的累積策略，使公司股價、融資能力與 Bitcoin 走勢緊密連動，龐大持倉也可能影響市場供需及機構投資情緒。

4月初，Strategy 斥資約10億美元，以每枚約7.19萬美元均價購入13,927枚 Bitcoin，總持有量增至780,897枚，約占2,100萬枚供應上限的3.7%以上。資金主要來自發行永續優先股 STRC；Michael Saylor 同期表示，Bitcoin 可能已在6萬美元附近觸底。

Strategy（原名 MicroStrategy）以發債、增發股票及優先股籌資買進比特幣，將 BTC 作為核心財庫資產。Michael Saylor 認為，只要比特幣長期年化報酬率高於優先股 2.05% 的資金成本，公司便能持續支付股息，且不必增發普通股稀釋股東權益。

截至最新揭露，Strategy 持有逾 76 萬枚比特幣，仍是全球持幣量最大的上市公司。Saylor 近期再度暗示加倉；依目前累積速度，其買進量已接近同期比特幣新增供給的三倍，顯示公司仍持續運用低息優先股擴大 BTC 部位。

Strategy（原名 MicroStrategy）由共同創辦人 Michael Saylor 主導，長期透過發債及高股息優先股籌資買進 Bitcoin，已成全球最大企業持幣者；其財務表現與股價因而高度連動加密貨幣行情，持倉規模也足以影響市場信心。

Strategy 上週斥資約 3.3 億美元買進 4,871 枚 Bitcoin，平均每枚 67,718 美元，使總持倉增至 766,970 枚 BTC，約占流通量 3.8%。公司第一季帳面虧損約 144.6 億美元，目前仍有約 50 億美元未實現虧損。