Kalshi 與 Polymarket 預測合約引發「死亡套利」爭議

預測市場以「事件合約」讓用戶押注比賽勝負、讓分及球員表現；Kalshi與Polymarket主張其受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，州政府無權另行規範。爭議核心在於這類產品究竟是聯邦衍生品，還是規避牌照、稅負與成癮防護的體育博彩。

巴爾的摩市政府於2026年8月13日向巴爾的摩市巡迴法院提告，將Kalshi、Polymarket及合作通路Robinhood、Webull、Coinbase列為被告，指控無照經營體育博彩並誤導消費者。市府要求禁制、返還不當得利，並按每項違規每日最高1,000美元處罰；訴狀未列總求償額。

Kalshi與Polymarket讓用戶交易賽事結果、讓分及球員數據合約；爭點在於這些產品究竟是由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專管的衍生品，或須受州博彩法約束。肯塔基州2026年4月另立法，對平台交易費課徵14.25%稅，高於賽馬場投注的9.75%。

2026年6月17日，肯塔基州檢察長Russell Coleman向Franklin巡迴法院起訴Kalshi、Polymarket及合作夥伴Coinbase、Robinhood、Webull，指其無牌提供體育博彩，且未設問題賭博協助。州方稱兩平台是數十億美元企業；此案使支持聯邦專屬監管的川普政府與共和黨州政府正面衝突。

Kalshi與Polymarket以事件合約讓用戶押注政治、戰爭與體育結果；此類商品由美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，卻因可能讓掌握機密者獲利而引發公平性疑慮。2026年1月更有交易者押注委內瑞拉政局，獲利逾40.9萬美元。

2026年3月23日，Kalshi禁止候選人押注自身選舉及體育圈人士交易相關合約，Polymarket也禁止持有機密或能影響結果者下注。5月22日，美國眾議院監督與政府改革委員會啟動調查，稱逾80名Polymarket用戶涉可疑交易，要求兩平台6月5日前交付KYC與監控資料。

預測市場讓交易者以真金白銀買賣事件結果，價格因而被視為機率與風險訊號。伊朗戰事牽動油價、國安及加密資產，Polymarket、Kalshi遂成即時總經雷達；但美國CFTC嚴格限制戰爭事件合約，離岸市場的監管與內線交易風險也升高。

截至2026年3月1日的一週，Polymarket地緣政治類交易額由前週1.64億美元躍至4.25億美元新高；截至3月9日，Polymarket與Kalshi週名目交易量再創24.9億、28.5億美元紀錄。4月6日，Sygnum表示專業交易台已把這類市場納入總經風險監測。

預測市場以資金押注可驗證事件，價格可反映群體對消息可信度的即時判斷。Polymarket於2025年10月獲紐約證交所母公司洲際交易所投資20億美元、估值90億美元，顯示其已走向金融資訊基礎設施；但死亡與戰爭相關合約也引發倫理及監管爭議。

2026年2月28日美以空襲伊朗後，社群瘋傳以色列總理Netanyahu已死及官方以AI影片掩飾。Polymarket「3月31日前下台」合約仍僅4至5美分，隱含機率4%至5%；一帳戶以15.1萬美元買進近380萬股，若成真可得380萬美元。Adam Schiff隨後領銜6名民主黨參議員，要求CFTC禁止與個人死亡相關合約。

Polymarket 是以加密資產交易事件機率的去中心化預測市場，核武合約讓交易者押注特定期限前是否發生核爆。這類市場雖可彙整風險預期，卻因可能讓掌握軍事情報者獲利、把重大傷亡商品化而引發倫理與監管爭議；美國商品期貨交易委員會（CFTC）也正收緊事件合約規範。

在伊朗衝突與戰爭內線交易疑慮升高之際，Polymarket 於2026年3月4日撤下長期核武引爆市場。2023年合約一度反映19%核爆機率、交易量近70萬美元；2025年6月到期合約曾報12%，累計逾170萬美元。CFTC則於2024年5月10日提案，擬禁受監管平台掛牌涉及戰爭、恐怖主義或暗殺的合約。