Kalshi 與 Polymarket 禁內線交易應對監管

預測市場以「事件合約」讓用戶押注比賽勝負、讓分及球員表現；Kalshi與Polymarket主張其受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，州政府無權另行規範。爭議核心在於這類產品究竟是聯邦衍生品，還是規避牌照、稅負與成癮防護的體育博彩。

巴爾的摩市政府於2026年8月13日向巴爾的摩市巡迴法院提告，將Kalshi、Polymarket及合作通路Robinhood、Webull、Coinbase列為被告，指控無照經營體育博彩並誤導消費者。市府要求禁制、返還不當得利，並按每項違規每日最高1,000美元處罰；訴狀未列總求償額。

預測市場讓使用者以事件合約交易體育、選舉、天氣等結果；監管爭點在於，這些產品究竟是由州政府管轄的賭博，還是受聯邦《商品交易法》規範的衍生品。明尼蘇達州率先全面封殺，牽動美國商品期貨交易委員會（CFTC）與各州的權限界線。

美國明尼蘇達聯邦地方法院法官 Katherine Menendez 於7月27日頒發初步禁制令，阻止原定8月1日生效、可把營運或協助預測市場列為重罪的新法。她認為 CFTC、Kalshi 與 Polymarket 很可能證明聯邦法優先適用，且執法將造成無法彌補的損害；禁制令將維持至實體判決出爐。

去中心化預測市場 Polymarket 讓交易者以加密資產押注政治、經濟與其他事件結果，市場價格也常被視為群體機率判斷。由於平台仰賴公開鏈上交易與匿名錢包維持信任，若少數人憑未公開資訊或協同操盤獲利，將動搖定價公允性並加深監管疑慮。

彭博商業週刊分析顯示，Polymarket 在上半年約有 2 億美元交易被標記為潛在內幕交易；獲利排名前 1% 的帳號拿走逾半收益，且超過五成獲利錢包是在下注前 24 小時內建立。部分交易者還以多個關聯錢包拆單獲利，再透過 Coinbase 提領資金。

Kalshi、Polymarket等預測市場讓使用者以事件合約交易選舉與政策結果；國會議員因能接觸未公開政府資訊，若參與投注，可能形成利益衝突與內線交易疑慮。美國國會因此試圖把既有的金融交易倫理規範延伸至快速成長的預測市場。

2026年6月18日，威斯康辛州共和黨眾議員、眾院行政委員會主席Bryan Steil提出《Stop Lawmakers from Predicting Act》，禁止國會議員、配偶及受扶養子女交易涉及政府政策、行動與政治結果的事件合約。違規者須繳2,000美元或交易額10%（取較高者），另加淨利；法案未涵蓋白宮官員。

Kalshi與Polymarket讓用戶交易賽事結果、讓分及球員數據合約；爭點在於這些產品究竟是由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專管的衍生品，或須受州博彩法約束。肯塔基州2026年4月另立法，對平台交易費課徵14.25%稅，高於賽馬場投注的9.75%。

2026年6月17日，肯塔基州檢察長Russell Coleman向Franklin巡迴法院起訴Kalshi、Polymarket及合作夥伴Coinbase、Robinhood、Webull，指其無牌提供體育博彩，且未設問題賭博協助。州方稱兩平台是數十億美元企業；此案使支持聯邦專屬監管的川普政府與共和黨州政府正面衝突。

印度《2025年線上遊戲促進與監管法》將投入真金白銀、依事件結果獲利的預測市場列為全面禁止的線上貨幣遊戲；法案於2025年8月通過並獲總統批准，相關規則自2026年5月1日生效。即使Kalshi受美國商品期貨交易委員會監管，仍須服從印度禁令。

印度電子與資訊科技部（MeitY）4月9日已要求VPN業者及中介機構阻止用戶繞道存取Polymarket等平台；5月21日官員證實封鎖令已下達，翌日印度用戶已無法連線。MeitY並稱最快5月22日對Kalshi發布同類命令，網路業者須在網路層級切斷存取。

預測市場讓用戶以合約押注選舉、體育等事件結果，但在荷蘭可能被視為受管制博弈。荷蘭博弈管理局（Ksa）於2026年2月以未取得博弈許可為由封鎖Polymarket，凸顯去中心化平台的跨境執法與投資人保護難題。

荷蘭財經報紙FD調查顯示，截至2026年5月5日，荷蘭用戶仍可透過Kalshi、Hyperliquid及Interactive Brokers交易預測合約，Hyperliquid近期更擴大當地服務。Ksa警告同類平台也可能受罰；4月倫敦商學院研究則指僅3%參與者能持續獲利、近70%虧損。

Kalshi與Polymarket讓用戶以事件合約押注政治與軍事結果；前者受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，後者主要以鏈上機制結算。伊朗最高領袖哈米尼之死牽動政權與油價，卻也使市場是否變相交易暗殺、並讓知情者從戰爭獲利，成為監管焦點。

哈米尼於2026年2月28日死於美以空襲後，Kalshi逾5,400萬美元「卸任」合約因條款模糊凍結，3月初決定退還用戶淨損失，成本約220萬美元；Polymarket同類合約交易逾5,800萬美元。4月6日，7名美國眾議員致函CFTC主席Michael Selig，要求4月15日前說明內線交易與戰爭合約執法。

Kalshi 與 Polymarket 提供體育、選舉等事件合約交易，主張依《商品交易法》由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專屬監管；內華達州博弈管理局則認定此類產品屬無照博弈。此案攸關各州能否限制聯邦監管的預測市場，可能成為全美執法先例。

內華達州監管機關於2025年3月向Kalshi發出停止令。2026年3月2日至3日，聯邦法院將Polymarket母公司Blockratize與Kalshi案件發回州法院；3月19日，第九巡迴上訴法院拒絕暫緩執行，州法院翌日核發14天臨時限制令，涵蓋體育、選舉與娛樂事件合約。

預測市場讓用戶交易事件結果，Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場；Polymarket 則以鏈上錢包交易。MrBeast 團隊掌握影片未公開內容，此案凸顯娛樂事件也有資訊不對稱，平台身分驗證、監控與聯邦執法因而成為焦點。

2026年2月25日，Kalshi 指剪輯師 Kaptur 於2025年8至9月用未公開資訊交易，追繳5,397.58美元獲利、加罰15,000美元，合計20,397.58美元並停權兩年；CFTC 同日發布執法諮詢。鏈上分析另顯示，Polymarket冠軍合約2月18日機率逾94%，並有147個地址被列為高度可疑。