OpenAI 籌備 IPO 並在財務文件中揭露過度依賴 Microsoft 等風險

據報導，由於執行長奧特曼堅持 1 兆美元的史無前例估值，以及公司沉重的現金消耗，OpenAI 傾向將 IPO 推遲至 2027 年。與此同時，競爭對手 Anthropic 已遞交上市申請，有望於 2026 年搶先掛牌以主導 AI 市場定價權。此外，美國白宮也加強了對 OpenAI 新一代 GPT-5.6 模型的監管與審核。

OpenAI 正在高額算力投資與資本市場募資之間尋求平衡。執行長 Sam Altman 承諾投入 6,000 億美元擴張運算基礎設施，盼支撐 ChatGPT 成長；但使用者與營收未達目標，使 IPO 能否承擔長期資料中心帳單成為關鍵。

Altman 原傾向最快於 2026 年第四季推動 IPO，財務長 Sarah Friar 則警告，現有營收不足以支應高達 1 兆美元的算力承諾，且公司可能在五年後耗盡現金。《紐約時報》最新報導指出，OpenAI 已傾向延至 2027 年上市，Altman並要求估值至少達 1 兆美元。

OpenAI 是生成式 AI 熱潮的核心企業，但尚未公開上市，散戶無法直接買進其股份，因此轉向持股或合作企業間接布局，包括微軟、軟銀、輝達，以及持有 OpenAI 股權的 Eightco，盼分享企業 AI 支出與模型商業化成長紅利。

OpenAI 原傳規劃於 2026 年第4季啟動 IPO，目標估值達 1 兆美元，當時年化營收已突破 250 億美元；競爭對手 Anthropic 年化營收則達 190 億美元、年增約 10 倍。不過最新消息指出上市時程可能踩煞車，延後至 2027 年。

OpenAI 以 ChatGPT 帶動生成式 AI 浪潮，但模型訓練與算力建置耗資龐大，上市可擴大募資管道並提高財務透明度。若以相關報導所稱 8,500 億至 1 兆美元估值掛牌，將成為近年最大規模科技 IPO 之一，並牽動 Anthropic、SpaceX 的上市布局。

《華爾街日報》報導，OpenAI 正與高盛、摩根士丹利籌備美國 IPO，最快於 2026 年 7 月 24 日祕密遞交 S-1 文件，目標 9 月掛牌；部分較新報導則稱申請已送件。市場先前也傳出 SpaceX 可能於 6 月上市，但確切時程、承銷安排及最終估值仍待確認。

生成式 AI 與商業太空競賽推高私人科技公司估值，OpenAI、Anthropic及SpaceX若相繼啟動 IPO，將讓兆美元級企業首次接受公開市場檢驗，也可能重新分配投資人原本集中於標普500大型科技股的資金。

Fundstrat共同創辦人Tom Lee近期表示，上述企業上市預計新增數兆美元股票供應，規模相當於標普500總市值的5%至6%。儘管美國銀行示警IPO熱潮可能令科技股過熱，Lee認為投資人目前配置不足，市場仍可消化，並預期美股在2027年仍有上漲空間。

OpenAI 自 2022 年 11 月推出 ChatGPT 後，持續投入大型模型、AI 晶片與資料中心，資本需求快速攀升。此次由 SoftBank 領投的巨額融資，不僅刷新矽谷與 AI 產業單輪募資紀錄，也反映公司正擴大企業市場布局並為未來 IPO 鋪路。

2026 年 7 月，OpenAI 宣布完成 1,220 億美元融資，投後估值達 8,520 億美元；公司月營收已突破 20 億美元。資金將用於晶片、資料中心及模型研發，部分員工也可藉本輪交易出售持股，OpenAI 並首度透過銀行渠道向散戶募資。