美 CFTC 阻止預測市場 Kalshi 執行法院取消交易令

Kalshi 以美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場身分，主張體育事件合約屬聯邦《商品交易法》管轄的衍生品，州政府不得再以博彩法介入。爭點攸關預測市場究竟是金融交易或賭博，也牽動各州牌照、消費者保護與 CFTC 專屬管轄權的邊界。

2026 年 8 月 28 日，美國第九巡迴上訴法院三名法官一致裁定，Kalshi 未證明《商品交易法》可能優先排除內華達州博彩法，維持解除體育事件合約禁制令；選舉合約爭點則發回地方法院續審。判決未裁定金錢賠償，卻與第三巡迴法院立場分歧，CFTC 已示警可能上訴至最高法院。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，以事件合約讓用戶交易體育、選舉等結果。爭議核心在於聯邦《商品交易法》是否排除州賭博法；裁決將左右平台能否全美一致營運，也牽動各州博弈監管權與消費者保護。

華盛頓州金恩郡高等法院法官 John McHale 8月13日命 Kalshi 停供多數事件合約，8月19日前啟用初步地理封鎖、9月2日前完成多來源驗證。Kalshi 8月20日聲請重審；另有44州檢察長反對 CFTC 新規，紐約州7月31日訴訟更索賠逾360億美元。

Kalshi 於2020年獲美國商品期貨交易委員會（CFTC）指定為合約市場，讓用戶交易體育、選舉等事件結果。華盛頓州則認定這類產品實為未持牌賭博；爭議核心在於聯邦衍生品監管是否排除州博彩法，結果可能重塑快速擴張的預測市場商業模式。

金郡高等法院法官 John McHale 8月13日命令 Kalshi 最遲8月19日停止接受多數合約的新部位，並於9月2日前完成地理封鎖，否則每日可罰12萬美元。裁決保留大宗商品、氣候、經濟與金融市場；州檢察長 Nick Brown 已於3月27日提起訴訟。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，讓用戶交易體育、政治等事件合約；平台主張這些商品是受《商品交易法》規範的衍生品。紐約州則視體育合約為未持牌賭博，爭議核心在聯邦監管是否排除州政府的博彩執法權。

CFTC 於2026年8月11日應 KalshiEX 通報「市場緊急狀況」後動用緊急權限，要求交易所依《商品交易法》核心原則繼續營運。紐約州檢察總長 Letitia James 7月31日提告，尋求禁止 Kalshi 提供所有事件合約，並索賠逾360億美元；這是 CFTC 自1980年來再度使用該權力。

Kalshi是受美國商品期貨交易委員會監管的預測市場，讓用戶買賣事件結果合約；公司主張產品屬金融交換契約，密西根州則認定體育合約實為未持牌網路博彩。爭議牽動聯邦金融監管能否排除州級博弈法，也關乎消費者保護與博彩稅收。

2026年6月29日，密西根州英厄姆郡巡迴法院法官Rosemarie Aquilina應州檢察長Dana Nessel聲請，核發14天暫時限制令，禁止Kalshi向州內人士提供或宣傳體育合約。平台須採用符合州規的第三方地理定位技術封鎖用戶，違反者每日罰款12萬美元，命令原定有效至7月13日。

預測市場把體育賽果等事件包裝成可交易的 event contracts；KalshiEX LLC 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場。爭點在於《商品交易法》是否排除州博弈法：CFTC主張全國衍生品須由聯邦統一監管，新墨西哥州則視其為應持牌的線上運動投注，判決將影響各州執法與平台營運邊界。

新墨西哥州總檢察長於2026年6月4日起訴Kalshi，指平台未持州執照、向18歲以上用戶開放，因而讓未滿州法21歲門檻者參與；案件6月8日移送聯邦法院。CFTC於6月12日另案起訴州政府，要求確認聯邦優先並核發初步及永久禁制令；新墨西哥州是第8個遭CFTC提告的執法州，訴狀未要求特定賠償金額。

Kalshi 將體育、選舉等結果包裝為事件合約，並以美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場身分營運；明尼蘇達州則視其為州法管轄的賭博。爭點是聯邦《商品交易法》的專屬權限，是否依憲法聯邦優位條款排除州禁令，結果可能重塑全美監管邊界。

州長 Tim Walz 於2026年5月18日簽署 SF 4760，5月26日再以 SF 3432 取代，定於8月1日起將營運、協助或廣告預測市場列為重罪。CFTC 5月19日提告並聲請禁制令，Kalshi 5月27日跟進，另指廣告限制違反第一修正案；案件預料將續經上訴，最終可能交由最高法院定調。

Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場，提供體育結果等事件合約。俄亥俄州賭場控制委員會將這類產品認定為須持牌的體育博弈；Kalshi 於2025年10月提告。爭點在於聯邦衍生品監管是否排除州政府介入，結果也將影響 Polymarket 等平台。

2026年5月12日，CFTC 向美國第六巡迴上訴法院提交法庭之友簡報，支持 Kalshi 挑戰聯邦地方法院同年3月拒絕禁制令的裁定。CFTC 稱俄亥俄州構成「管轄權越界」，要求確認其對指定合約市場事件合約的專屬權限；這也是該機構繼2月於第九巡迴法院支持 Crypto.com 後，再度介入同類訴訟。

「事件合約」讓投資人以資金押注選舉或體育結果；Kalshi、Robinhood 等主張其為《商品交易法》下的衍生性工具，由美國商品期貨交易委員會（CFTC）獨占監管。各州則視為未持牌賭博，法院如何劃界，將決定平台能否跨州營運。

2026年4月2日，CFTC分別控告亞利桑那州、康乃狄克州與伊利諾州，要求法院宣告州博弈法受聯邦法排除並永久禁止州政府執法，未請求金錢賠償。三州均曾發出停止令，亞利桑那州另提刑事控告；4月10日聯邦法院已暫停該州追訴。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，讓用戶交易體育賽果等事件合約，每份合約最高以 1 美元結算。紐澤西州博弈執法局認定此舉屬未持牌運動博弈，爭點在於聯邦衍生品監管是否排除州法。

2026 年 4 月 6 日，美國第三巡迴上訴法院以 2 比 1 維持 2025 年 4 月 28 日的初步禁制令，認定體育事件合約屬《商品交易法》的 swap，CFTC 具專屬管轄權。州方 6 月 26 日另申請將向最高法院提出移審令聲請的期限延至 9 月 4 日。