預測市場監管爭議：衍生品交易或線上博弈之爭將交由最高法院定奪

Kalshi 以美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場身分，主張體育事件合約屬聯邦《商品交易法》管轄的衍生品，州政府不得再以博彩法介入。爭點攸關預測市場究竟是金融交易或賭博，也牽動各州牌照、消費者保護與 CFTC 專屬管轄權的邊界。

2026 年 8 月 28 日，美國第九巡迴上訴法院三名法官一致裁定，Kalshi 未證明《商品交易法》可能優先排除內華達州博彩法，維持解除體育事件合約禁制令；選舉合約爭點則發回地方法院續審。判決未裁定金錢賠償，卻與第三巡迴法院立場分歧，CFTC 已示警可能上訴至最高法院。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，以事件合約讓用戶交易體育、選舉等結果。爭議核心在於聯邦《商品交易法》是否排除州賭博法；裁決將左右平台能否全美一致營運，也牽動各州博弈監管權與消費者保護。

華盛頓州金恩郡高等法院法官 John McHale 8月13日命 Kalshi 停供多數事件合約，8月19日前啟用初步地理封鎖、9月2日前完成多來源驗證。Kalshi 8月20日聲請重審；另有44州檢察長反對 CFTC 新規，紐約州7月31日訴訟更索賠逾360億美元。

Kalshi 以可交易「事件合約」讓用戶押注體育、選舉等結果，並主張其受美國商品期貨交易委員會（CFTC）聯邦監管，而非各州賭博法管轄。平台 2026 年 6 月交易量達 330 億美元，高於 Polymarket 與美國平台合計 139.5 億美元，顯示裁決影響快速成長的預測市場。

華盛頓州金郡高等法院法官 John McHale 於 2026 年 7 月 20 日批准州檢察長辦公室聲請的初步禁令，認定 Kalshi 可能違反《華盛頓州賭博法》與《消費者保護法》，且《商品交易法》不排除州法適用。法院將在 8 月 3 日前審閱補充資料，禁令最早 8 月 5 日生效，暫禁州內體育事件合約。

Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場，讓用戶買賣結果為「是／否」、結算值最高1美元的事件合約。紐約州博弈委員會則主張體育合約屬州法管轄的賭博；爭議攸關聯邦《商品交易法》能否排除各州執法，也將影響平台跨州營運成本。

2026年7月7日，紐約南區聯邦地方法院法官 Analisa Torres 拒絕 Kalshi 的初步禁制令聲請，認定公司未充分證明聯邦法排除紐約賭博法，相關合規成本也不足以構成不可回復損害。Kalshi 同日提交上訴通知，案件於7月8日以案號26-1835進入美國第二巡迴上訴法院。

Kalshi以美國商品期貨交易委員會（CFTC）指定合約市場身分提供事件合約，核心爭點是用戶買賣結果合約究竟屬聯邦監管的衍生品，還是各州可管制的體育賭博；判決將左右預測市場能否在全美營運。

2026年7月初，Kalshi在內華達州最高法院未能暫停封鎖州內交易的命令，密西根州法院另核發兩週臨時禁制令；公司同時起訴俄亥俄州監管機關，並在明尼蘇達州抗辯。北卡羅來納州預算案擬對相關營收課徵6%，新澤西州上訴期限則獲延至8月4日。

Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場，提供體育結果等事件合約。俄亥俄州賭場控制委員會將這類產品認定為須持牌的體育博弈；Kalshi 於2025年10月提告。爭點在於聯邦衍生品監管是否排除州政府介入，結果也將影響 Polymarket 等平台。

2026年5月12日，CFTC 向美國第六巡迴上訴法院提交法庭之友簡報，支持 Kalshi 挑戰聯邦地方法院同年3月拒絕禁制令的裁定。CFTC 稱俄亥俄州構成「管轄權越界」，要求確認其對指定合約市場事件合約的專屬權限；這也是該機構繼2月於第九巡迴法院支持 Crypto.com 後，再度介入同類訴訟。

「事件合約」讓投資人以資金押注選舉或體育結果；Kalshi、Robinhood 等主張其為《商品交易法》下的衍生性工具，由美國商品期貨交易委員會（CFTC）獨占監管。各州則視為未持牌賭博，法院如何劃界，將決定平台能否跨州營運。

2026年4月2日，CFTC分別控告亞利桑那州、康乃狄克州與伊利諾州，要求法院宣告州博弈法受聯邦法排除並永久禁止州政府執法，未請求金錢賠償。三州均曾發出停止令，亞利桑那州另提刑事控告；4月10日聯邦法院已暫停該州追訴。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，讓用戶交易體育賽果等事件合約，每份合約最高以 1 美元結算。紐澤西州博弈執法局認定此舉屬未持牌運動博弈，爭點在於聯邦衍生品監管是否排除州法。

2026 年 4 月 6 日，美國第三巡迴上訴法院以 2 比 1 維持 2025 年 4 月 28 日的初步禁制令，認定體育事件合約屬《商品交易法》的 swap，CFTC 具專屬管轄權。州方 6 月 26 日另申請將向最高法院提出移審令聲請的期限延至 9 月 4 日。

Kalshi 是受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的指定合約市場，主張體育、選舉等事件合約屬聯邦《商品交易法》下的交換合約；內華達州博彩管制委員會則認定其未持牌經營賭博。爭議攸關 CFTC 專屬管轄是否排除各州博彩法，也將決定預測市場能否採全美一致規則。

2026年3月19日，美國第九巡迴上訴法院駁回 Kalshi 的緊急行政暫緩聲請，未阻止3月2日發回州法院的命令。3月20日，內華達州第一司法地區法院法官 Jason Woodbury 核發14天暫時禁制令；4月3日再延長禁令，並以同樣押注棒球賽的100美元為例，認定事件合約實質近似博彩。

Kalshi、Polymarket 等預測市場讓用戶交易政治、體育等事件結果，但合約究竟屬於博彩，或受聯邦商品法規管轄的金融避險工具，仍無定論。爭議關係到 CFTC 與各州博彩監管機構的權限邊界，也影響平台能否跨州營運。

截至 2026 年 7 月19日，預測市場營運商共面臨約 20 起訴訟，已有 11 州採取法律行動。CFTC 主張對相關合約擁有完整管轄權，但 Kalshi 在俄亥俄州體育投注案中敗訴；用戶因此可能同時承擔州別限制、帳戶合規與跨境交易風險。