美國上訴法院准許內華達州暫時禁止預測市場平台 Kalshi 營運

聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）與預測市場平台 Kalshi 的糾紛，源於密西根州法院在2026年6月29日認定 Kalshi 的合約涉嫌違法賭博，並要求取消已執行交易。此案關乎聯邦監管權與地方州法之爭，CFTC 警告，取消交易將嚴重損害市場信心與合約確定性。

最新進展方面，美東時間2026年7月14日，CFTC 宣布動用緊急權力，阻止 Kalshi 執行取消密西根州用戶交易的計畫，命令其依常規結算。與此同時，密西根州法院延長了對該平台運動賽事合約的禁令，並限令 Kalshi 須在同年8月12日前實施地理圍欄以屏蔽該州用戶，否則將面臨每日罰款。

預測市場平台 Kalshi 不服紐約法官拒絕阻止州政府執行賭博法的判決，於同日向第二巡迴上訴法院提起上訴。此案將進一步釐清體育預測合約屬於聯邦監管的金融衍生品或州級監管的賭博產品。

預測市場平台 Kalshi 正於美國多州展開法律訴訟，以捍衛其營運合法性，核心爭議在於用戶行為屬於賭博或衍生品交易。目前該行業在內華達州與密西根州等地面臨監管困境，而北卡羅來納州則研擬對其營收課稅。

美國密西根州法官對預測市場平台 Kalshi 發出暫時限制令，阻止其向該州居民提供體育賽事預測合約，並指控其將體育博弈包裝為投資機會。若未遵守定位限制，Kalshi 將面臨每日12萬美元的罰款，此事件凸顯了預測市場面臨的監管壓力。

預測市場平台 Kalshi 已對伊利諾州官員提起訴訟，指控該州新通過的預算案立法限制了平台上的體育賽事合約。Kalshi 聲稱該法律僭越了聯邦 CFTC 的監管權限，並將於 7 月 1 日生效後對其造成不可逆的損害。

Kalshi 將體育、選舉等結果包裝為事件合約，並以美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場身分營運；明尼蘇達州則視其為州法管轄的賭博。爭點是聯邦《商品交易法》的專屬權限，是否依憲法聯邦優位條款排除州禁令，結果可能重塑全美監管邊界。

州長 Tim Walz 於2026年5月18日簽署 SF 4760，5月26日再以 SF 3432 取代，定於8月1日起將營運、協助或廣告預測市場列為重罪。CFTC 5月19日提告並聲請禁制令，Kalshi 5月27日跟進，另指廣告限制違反第一修正案；案件預料將續經上訴，最終可能交由最高法院定調。

Kalshi 是美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場，讓用戶交易體育賽果等事件合約，每份合約最高以 1 美元結算。紐澤西州博弈執法局認定此舉屬未持牌運動博弈，爭點在於聯邦衍生品監管是否排除州法。

2026 年 4 月 6 日，美國第三巡迴上訴法院以 2 比 1 維持 2025 年 4 月 28 日的初步禁制令，認定體育事件合約屬《商品交易法》的 swap，CFTC 具專屬管轄權。州方 6 月 26 日另申請將向最高法院提出移審令聲請的期限延至 9 月 4 日。

Kalshi 是2018年成立、2021年上線的事件合約交易所，讓用戶以「是／否」合約押注真實事件；2024年擴至政治、2025年進軍體育。爭議核心在於聯邦商品期貨法是否排除州賭博法，將牽動全美預測市場的監管邊界。

華盛頓州檢察長 Nicholas Brown 於2026年3月27日在金郡高等法院起訴 Kalshi，指其未獲州博彩委員會許可，仍提供選舉、體育及司法事件投注。合約每份0.01至0.99美元、勝方兌付1美元；州方要求永久禁令、返還居民全部損失、沒收所得及按次裁罰，訴狀未列總額。