Glassnode 分析顯示比特幣熊市橫盤或將持續數月方能觸底

比特幣的價格波動與投資人的持有行為密切相關。鏈上分析平台 Glassnode 指出，持有一至兩年的長期持有者在市場反轉時的已實現虧損，通常是預測市場週期的關鍵指標。這群長期持有者開始減緩拋售壓力，能讓投資人研判下一個熊市底部的時間點。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新數據，在一年前以 10.7 萬美元買入比特幣的投資人，其行為正釋放出 2026 年熊市底部將至的早期訊號。此外，短期投機者的平均成本基準，已將 69,000 美元強化為下一個比特幣價格多空對決的關鍵防線。

鏈上數據分析機構 Glassnode 長期追蹤加密貨幣的資金流向與持有者成本。在比特幣經歷前一波高點後，市場陷入調整期。這項指標之所以重要，是因為關鍵成本線是區分牛市與熊市的心理防線。當價格長期低於持有者的平均成本，意味著市場進入深度的「築底」階段，這對於尋找中長期入場時機的投資人而言，是評估是否抄底的關鍵參考指標。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新週報，比特幣價格已連續 5 個月低於多項關鍵成本支撐線，呈現深度折價。儘管長期持有者的獲利了結拋售以及現貨 ETF 機構買盤的持續低迷，為現貨價格帶來下行壓力，但衍生品市場已出現去風險化跡象。市場後續將緊盯拋售潮降溫與機構資金回流等三大反轉訊號。

鏈上數據平台 Glassnode 以持幣年期觀察比特幣籌碼結構，其中「持有 1 至 3 年的籌碼佔比」可反映投資人由短線轉向長期持有的程度。分析師貝格先生將其轉化為牛熊週期進度條，用來判斷市場是否接近熊市底部。

貝格先生近期指出，歷次比特幣熊市結束時，持有 1 至 3 年的籌碼佔比通常介於 0.35 至 0.6；目前該指標仍穩步上升，顯示籌碼持續沉澱。他據此研判，市場已進入熊市築底後期，但尚未提供明確完成日期或比特幣目標價。

鏈上數據平台 Glassnode 透過持幣成本與未實現損益評估 Bitcoin 市場週期，其中「中位持幣者盈虧平衡線」代表半數投資人的成本分界。價格跌破該線，通常意味市場壓力升高，也可能逐步進入歷史估值底部區域。

Glassnode 共同創辦人 Rafael 最新指出，Bitcoin 已跌破中位持幣者盈虧平衡線；依歷史週期與鏈上估值推算，本輪高機率底部落在 4.6 萬至 5.4 萬美元。他並表示，各週期自高點回落的幅度正逐漸縮小，但底部預測仍非確定價格目標。