Glassnode 共同創辦人分析 Bitcoin 高機率底部落在 4.6–5.4 萬美元

比特幣的價格波動與投資人的持有行為密切相關。鏈上分析平台 Glassnode 指出，持有一至兩年的長期持有者在市場反轉時的已實現虧損，通常是預測市場週期的關鍵指標。這群長期持有者開始減緩拋售壓力，能讓投資人研判下一個熊市底部的時間點。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新數據，在一年前以 10.7 萬美元買入比特幣的投資人，其行為正釋放出 2026 年熊市底部將至的早期訊號。此外，短期投機者的平均成本基準，已將 69,000 美元強化為下一個比特幣價格多空對決的關鍵防線。

鏈上數據分析機構 Glassnode 長期追蹤加密貨幣的資金流向與持有者成本。在比特幣經歷前一波高點後，市場陷入調整期。這項指標之所以重要，是因為關鍵成本線是區分牛市與熊市的心理防線。當價格長期低於持有者的平均成本，意味著市場進入深度的「築底」階段，這對於尋找中長期入場時機的投資人而言，是評估是否抄底的關鍵參考指標。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新週報，比特幣價格已連續 5 個月低於多項關鍵成本支撐線，呈現深度折價。儘管長期持有者的獲利了結拋售以及現貨 ETF 機構買盤的持續低迷，為現貨價格帶來下行壓力，但衍生品市場已出現去風險化跡象。市場後續將緊盯拋售潮降溫與機構資金回流等三大反轉訊號。

比特幣本輪週期自高點回落約 50%，目前在 64,000 美元附近震盪，市場正判斷長期修正是否告終。週期底部攸關資金進場時機與風險配置，但渣打銀行、銀河研究對價格及市場指標的解讀仍明顯分歧。

渣打銀行認為，比特幣已在 2026 年 6 月觸及本輪週期底部，64,000 美元附近可能形成支撐；銀河研究等機構則表示，市場信號尚未完全重置，去槓桿與投資人情緒仍未充分降溫，因此價格仍有進一步下探風險。

「實現價格」是所有流通比特幣的鏈上平均買入成本，Glassnode用它觀察整體持幣者是否陷入虧損。2011、2015、2018至2019年、2020年3月及2022年熊市，比特幣都曾短暫跌破此線後才築底，因此被視為市場投降與週期低點的重要參考。

CoinDesk於2026年6月23日報導，比特幣正測試約62,400美元的200週移動平均線；若失守，下一道關卡是Glassnode估算的實現價格53,457美元，較當時水準低逾15%。持有1萬至10萬枚BTC的巨鯨成本約54,300美元，市場可能在50,000至54,000美元區間尋底。

Bitcoin 過去常以四年週期呈現牛熊轉折，市場多用前次高點跌幅、鏈上成本與投機熱度推估底部。Galaxy Research 認為，本輪高點未見 2017 年 ICO 或 2021 年 NFT、DeFi 狂熱，這種「平靜頂部」可能抬高持有人成本基礎，使沿用歷史熊市跌幅的估值失準。

2026 年 6 月 12 日，Galaxy Research 分析將本輪潛在底部估在 53,600 至 62,000 美元。歷次峰谷跌幅由 85%、84%收窄至 2022 年的 77%與本輪迄今 51%；2025 年 10 月高點的 11 項見頂指標僅 2 項觸發，目前 13 項築底指標也僅 4 項出現。

Bitcoin 的週期底部通常需由多項鏈上與衍生品指標交叉確認。Realized cap 反映持幣成本基礎，RHODL 衡量長短期持有者結構，資金費率則呈現永續合約市場情緒，因此三者同步轉穩具有重要參考價值。

最新分析指出，Bitcoin 今年2月跌至約6萬美元的拋售，可能已形成週期性底部。當時 Realized cap 維持穩定、RHODL 讀數進入築底區間，永續合約資金費率轉負，顯示槓桿多頭遭清洗，市場賣壓可能已集中釋放。

Bitcoin 價格常以過往牛熊週期的跌幅、持續時間與成本區間推估市場底部；57,000 美元因而被視為潛在支撐參考。歷史平均值有助投資人衡量下行風險，但並非價格保證，仍會受資金流向、總體經濟與市場情緒影響。

最新報導引述一名分析師指出，依歷史平均數據推算，Bitcoin 本輪可能在57,000美元附近觸底。相關資料未提供分析師姓名、所屬機構、模型涵蓋期間及報導日期，因此現階段只能將該價位視為週期觀察基準，而非已確認的市場底部。

Bitcoin 價格具有高度波動性，市場常以均值回歸模型衡量現價偏離歷史趨勢的程度。分析師認為，跌至 40,000 美元須出現極端偏差，因此不能與一般修正等量齊觀；相關報導未揭露分析師所屬機構。

截至報導發布時，Bitcoin 在 78,000 美元附近波動，仍落在歷史正常修正範圍。模型顯示，若價格下探 40,000 美元，將位於歷史價格偏差的第 0.4 百分位，屬近乎前所未見的統計結果；報導未提供具體發布日期。

Bitcoin 價格常隨減半週期與市場流動性呈現牛熊循環。鏈上分析機構 CryptoQuant 以 MVRV Z-score 等指標衡量市值相對已實現價值的偏離程度，藉此研判投資人虧損壓力與長期底部區域。

CryptoQuant 最新分析預估，Bitcoin 可能在 2026 年下半年再度洗盤，並於 12 月前後觸及約 55,000 美元的「鐵底」。分析將目前行情形容為疲勞馬拉松的中段，認為市場仍須完成一次籌碼出清，才有望展開後續反彈。

Glassnode 透過鏈上數據觀察比特幣持幣結構，認為熊市底部通常要等長期持有者掌握至少 85% 供應量才較明確。這項門檻反映籌碼由短線交易者轉向長期投資人，是研判賣壓是否充分消化的重要訊號。

截至 2026 年 7 月 20 日，Glassnode 指標顯示長期持有者持幣占比約 80%，距離 85% 的歷史築底門檻仍差 5 個百分點，因此橫盤整理可能再延續數月。相關報導未提供比特幣當時的美元價格或其他金額數據。