Bitcoin 算力 6 年來首次在第一季下降，礦商轉向 AI 基礎設施

比特幣於2024年4月完成第四次減半後，每區塊獎勵降至3.125枚BTC，礦商收入更受幣價、全網難度與電價擠壓。上市礦商因此把既有電力、土地與資料中心轉供AI及高效能運算（HPC），以長約租賃收入降低挖礦景氣循環風險。

BlocksBridge Consulting於2026年8月13日公布分析指出，上市比特幣礦商近半年合計算力下滑13.4%。TeraWulf第二季HPC租賃收入季增52%至3,190萬美元、占總營收71%；挖礦收入則年減73%至1,280萬美元，與Core Scientific非挖礦收入比重上升，同步凸顯產業重心轉移。

比特幣挖礦收入高度受幣價、區塊獎勵、電價與設備效率牽動；在挖礦效益下滑、資本成本升高之際，礦商開始把既有電力、機房與運算資源轉供AI資料中心。這項轉向顯示，上市礦商正由單一加密貨幣業務，逐步跨入需求快速成長的AI基礎設施市場。

最新行情顯示，比特幣突破64,000美元，但多數主要加密貨幣同步回檔，市場漲勢並未全面擴散。與此同時，上市比特幣礦商已將約20%的運算與電力容量轉向支援AI基礎設施，反映業者在挖礦報酬承壓及資本競爭加劇下，加速尋找較穩定的長期收入來源。

比特幣在2024年4月完成第四次減半後，挖礦獎勵縮水，礦商因而將既有電力、土地與資料中心改造為人工智慧（AI）及高效能運算（HPC）託管設施，盼藉長期合約取得較穩定收入。這項轉型攸關業者能否降低對幣價與挖礦利潤的依賴。

最新分析顯示，礦商公布的AI與HPC託管合約規模持續擴大，但華爾街對消息面的追捧正在降溫：相關公司在宣布日的平均股價漲幅，已由轉型初期約24%降至近期約10%。投資人如今更重視融資到位、機房如期上線、客戶品質及現金流能否落袋。

AI訓練與推論帶動資料中心用電暴增，但新建變電站與電網接入往往耗時多年。比特幣礦商早已擁有大規模電力合約、土地、變電設施與光纖，因此能比從零建廠更快承接 AI／HPC 負載；轉型成敗仍取決於冷卻、建築改造與長約客戶。

6月30日最新報導指出，礦場的電網接入已從挖礦成本轉為 AI 資產。Core Scientific 2025年2月26日將 CoreWeave 合約擴至590MW，12年預估收入102億美元；Riot Platforms 2026年1月16日與 AMD 簽10年、3.11億美元租約，首期25MW，最高可擴至200MW。

Bitcoin 礦商原以高耗能運算維護區塊鏈，但其已併網的電力、土地、冷卻與資料中心，可較快改造為 AI 高效能運算設施。2024 年 4 月 20 日 Bitcoin 完成第四次減半，區塊獎勵降至 3.125 BTC，壓縮挖礦收益，也促使業者尋找較穩定的 AI 託管收入。

Bernstein 於 2026 年 5 月 19 日發布報告，估計上市 Bitcoin 礦商掌握逾 27 GW 規劃電力容量；業界已公布超過 900 億美元的 AI 協議，涵蓋約 3.7 GW。該機構並給予 IREN、Riot Platforms、CleanSpark 與 Core Scientific「優於大盤」評等，凸顯電力已成 AI 資料中心擴張瓶頸。

2024年4月比特幣減半後，挖礦獎勵縮水、全網算力與電費攀升；CoinShares估算，上市礦商2025年第4季每枚BTC平均現金成本達79,995美元，高於2026年3月約68,000至70,000美元的幣價。礦商原有電力與資料中心可改供AI運算，轉型因此牽動企業財務與比特幣網路安全。

截至2026年3月，上市礦商BTC持倉較高峰合計減少逾15,000枚；Core Scientific於1月出售約1,900枚、價值1.75億美元，Bitfarms則由高峰3,301枚降至1,827枚。業界已簽AI與HPC合約逾700億美元，其中Core Scientific與CoreWeave的12年合約達102億美元。

Bitcoin 挖礦與 AI 資料中心都高度依賴穩定電力，但 AI 每兆瓦營收可達 200 至 500 美元，約為挖礦 57 至 129 美元的數倍。礦工轉向高效能運算若壓低全網算力，可能增加 51% 攻擊疑慮；反方則認為難度調整會恢復獲利與安全平衡。

2026 年 3 月 16 日，交易員 Ran Neuner 指 Bitcoin 算力較 2025 年 10 月高點下滑 14.5%。Core Scientific 於 3 月 5 日取得 Morgan Stanley 5 億美元、可增至 10 億美元的融資；MARA 亦向 SEC 申報擬出售部分 BTC 支應 AI 轉型。