Bitcoin 賣壓緩解信號現身，實現損失下降顯示賣方疲勞

Glassnode 依鏈上最後移轉價格估算持幣成本；市價低於成本的 Bitcoin 即列為未實現虧損。當虧損供應量反超獲利供應量，且價格逼近 200 週移動平均線，往往反映投資人承壓與籌碼換手，歷來常見於熊市末段，但不等同底部已獲確認。

Glassnode 7 月 1 日指出，約 1,083 萬枚 Bitcoin 處於虧損，超過仍獲利的 922 萬枚。7 月 3 日幣價回升至約 61,700 美元，仍低於 62,660 美元的 200 週均線；K33 統計過往同類訊號出現後，市場約在 13 至 101 天內觸底。

Bitcoin 在衍生品多頭部位偏高、現貨需求轉弱之際跌破 7.5 萬美元，市場因而進入短期冷卻期。鏈上「主動分配」代表持幣者轉向賣出，若交易所流入與折價同步擴大，通常意味修正風險升高；不過長期持有者未明顯撤退，也為市場提供潛在支撐。

5 月 27 日，Bitcoin 一度跌至 72,500 美元；Coinbase 溢價差降至負 94.95 美元，較三個月均值偏離負 1,083%。Binance 七日平均淨流入達 1,496 BTC，較三個月均值增 528%，同日加密貨幣清算額達 9.35 億美元；長期持有者仍掌握 84.3% 流通供給，顯示部分投資人可能逢低承接。

美國上市的11檔現貨 Bitcoin ETF已成為機構資金進入加密市場的重要管道，其流向也被視為價格支撐指標。如今 ETF贖回、現貨與期貨主動賣盤及選擇權避險需求同步升高，意味這波修正可能不只是漲後回檔。

Bitcoin自82,000美元下跌約6%至76,800美元，5月22日再跌破77,000美元。SoSoValue顯示，11檔ETF自5月7日起流出逾15億美元，5月18日單日流出6.48億美元；Glassnode則指現貨CVD降至負1.262億美元，關鍵支撐落在74,000至76,000美元。

鏈上分析公司 Glassnode 的「累積趨勢分數」用來衡量各類錢包是否增持 Bitcoin；分數接近零代表大型持有者轉為賣出或觀望。2024 年第四季廣泛累積曾推動幣價首度突破 10 萬美元，因此鯨魚戶轉向分配，是判斷市場動能與後續賣壓的重要訊號。

2026年5月21日報導，Bitcoin 從 82,800 美元跌近 7%，18日下探 76,000 美元。Glassnode 指 19日實現虧損達 6.16 億美元，其中長期持有人占 5.136 億美元；鯨魚戶年吸收率創歷史低點 -151%。CryptoQuant 稱 18日逾 8,000 BTC 流入交易所。

實現損益比衡量鏈上已出售比特幣的獲利與虧損，90天移動平均跌破1，代表交易者整體開始認賠。鏈上分析公司Glassnode指出，過往同類階段至少延續六個月；2018年訊號後五個月跌逾50%，2022年訊號後六個月再跌25%，因此被視為熊市深化警訊。

2026年2月23日，比特幣實現損益比的90天移動平均自2022年以來首次跌破1。Cointelegraph於2月24日引述Glassnode資料指出，若歷史重演，虧損拋售可能再持續至少五個月；MVRV定價帶顯示2月極端低值約43,760美元，最快8月成為下探目標，並落在分析師估計的4萬至5萬美元區間。