比特幣虧損供應量逾半，關鍵指標暗示進入歷史性熊市底部

根據研究機構K33 Research指出，比特幣在2026年6月5日價格跌至約61,900美元時，首次出現超過50%的流通供應量處於帳面虧損狀態，這在歷史上是熊市晚期的經典指標。當多數投資人面臨虧損時，通常伴隨著散戶恐慌出場與長期持有者的籌碼重組，是判斷加密貨幣市場是否進入底部階段的重要依據。

截至2026年7月17日，比特幣價格回升至約63,000美元，但該虧損比例破半的狀態已持續達42天。歷史規律顯示，在此指標破半後，市場通常會在13天至101天內迎來宏觀價格底部。目前42天的持續時間已創下歷史第二長紀錄，僅次於2014年的熊市，顯示比特幣正處於底部倒數的關鍵階段。

比特幣的價格波動與投資人的持有行為密切相關。鏈上分析平台 Glassnode 指出，持有一至兩年的長期持有者在市場反轉時的已實現虧損，通常是預測市場週期的關鍵指標。這群長期持有者開始減緩拋售壓力，能讓投資人研判下一個熊市底部的時間點。

根據 Glassnode 於 2026 年 7 月發布的最新數據，在一年前以 10.7 萬美元買入比特幣的投資人，其行為正釋放出 2026 年熊市底部將至的早期訊號。此外，短期投機者的平均成本基準，已將 69,000 美元強化為下一個比特幣價格多空對決的關鍵防線。

CryptoQuant 的 realized 盈虧比用來衡量比特幣投資人已實現獲利與虧損的相對強弱；當數值轉為明顯負值，代表虧損賣壓占上風。歷史上，極端低檔常與熊市末段或市場底部重合，因此被視為觀察投資人投降與價格反轉的重要鏈上指標。

最新數據顯示，比特幣 realized 盈虧比已降至 -0.35，創 43 個月新低，但相關報導未提供確切統計日期與比特幣當時價格。分析師認為市場可能已接近底部，投資人可評估在低檔分批布局，而非待價格回升後追高；不過單一鏈上指標仍不足以確認底部已形成。

比特幣是否處於虧損，通常以鏈上每枚 BTC 的取得成本與市場價格比較；虧損供應量攀升，代表更多持幣者面臨帳面損失，可能增加拋售壓力。相關報導未揭露統計機構，但長期持有者仍掌握近 75% 流通供應量，顯示籌碼尚未明顯鬆動。

截至相關報導所述時間，比特幣跌破 59,100 美元後，處於虧損狀態的供應量升至 1,083 萬枚 BTC，創歷史新高。報導未提供事件發生的確切日期；儘管幣價走弱，長期持有者控制的供應占比仍接近四分之三，尚未出現大規模撤離跡象。

「實現價格」是所有流通比特幣的鏈上平均買入成本，Glassnode用它觀察整體持幣者是否陷入虧損。2011、2015、2018至2019年、2020年3月及2022年熊市，比特幣都曾短暫跌破此線後才築底，因此被視為市場投降與週期低點的重要參考。

CoinDesk於2026年6月23日報導，比特幣正測試約62,400美元的200週移動平均線；若失守，下一道關卡是Glassnode估算的實現價格53,457美元，較當時水準低逾15%。持有1萬至10萬枚BTC的巨鯨成本約54,300美元，市場可能在50,000至54,000美元區間尋底。

K33 Research 指出，比特幣長期持有者占比攀升，代表市場籌碼逐漸轉向較少出售的投資人，潛在賣壓因而下降。歷史上，長期持有比例走高、供應量普遍陷入虧損，通常出現在熊市後段，但不等同價格已確立底部。

K33 Research 最新報告顯示，79% 的比特幣供應量由長期持有者掌握，創歷史新高；約50%流通供應量處於未實現虧損，也符合過往熊市築底特徵。報告未載明統計截止日期，並提醒近期 FOMC 利率決策可能因比特幣與標普500指數高度連動而引發波動。

Bitcoin 的「實現虧損」是持幣者以低於買入成本出售時形成的累計損失，常用來衡量熊市壓力與投資者投降程度。CryptoQuant 指出，2022 年熊市累計實現虧損達 2,110 億美元，成為判斷本輪市場是否觸底的重要比較基準。

截至 2026 年，Bitcoin 熊市累計實現虧損仍比 2022 年少約 350 億美元，推算約為 1,760 億美元。分析師認為，目前尚未出現典型底部訊號，市場可能還需數月消化賣壓，並可能先經歷新一輪投資者投降式拋售，才形成較明確的週期低點。

Bitcoin 投資人把資產移入交易所並低於成本出售時，會形成「實現損失」，常被用來衡量市場恐慌與強制去槓桿程度。近期鏈上數據顯示虧損賣壓逐步消退，對判斷 Bitcoin 是否接近階段性止跌、現貨需求能否回穩具有重要參考價值。

截至 2026 年 7 月 20 日彙整的最新觀察，Bitcoin 每日實現損失已從高峰約 20 億美元降至約 4 億美元，縮減八成；實現利潤與損失比率則回升至 1.4。雖然原始資訊未載明數據機構與確切統計日，但指標反映市場正由激進拋售轉向淨買入，賣方疲勞訊號浮現。

CryptoQuant 以 Bitcoin 鏈上成本基礎衡量供應盈虧；獲利供應比例下滑，代表更多持幣者的買入成本高於市價。這項指標已逼近 2022 年熊市低點，因此被視為評估市場低估程度與週期轉折的重要訊號。

截至最新報導，約 820 萬枚 Bitcoin 處於未實現虧損，供應獲利狀況正接近「真熊市」區間。分析師認為市場估值已明顯受壓，但對此是否意味底部將近，或價格仍會受全球局勢動盪拖累，業界尚無共識。