法官暫緩明尼蘇達州預測市場禁令 Polymarket獲勝

美國陸軍特種部隊軍士長 Gannon Ken Van Dyke 涉嫌將參與「Operation Absolute Resolve」取得的機密軍事資訊，用於 Polymarket 事件合約交易。此案是 CFTC 首宗預測市場內線交易執法，也將檢驗這類合約是否屬《Commodity Exchange Act》規範的 swaps，影響區塊鏈預測市場的監管邊界。

紐約南區聯邦法院法官 Andrew L. Carter Jr. 於8月10日准許司法部介入，並暫緩 CFTC 4月23日提起的民事案，直到刑案結束。CFTC 指 Van Dyke 在2025年12月30日至2026年1月2日投入約3.3萬美元，買進逾43.6萬股「Yes」合約、獲利逾40.4萬美元；他已對五項刑事罪名表示不認罪。

Polymarket 以事件合約讓用戶預測體育賽事結果，核心爭點是此類產品應由美國商品期貨交易委員會（CFTC）依聯邦衍生品法統一監管，或由密西根州依博彩法處理。管轄權歸屬將決定各州能否限制平台，也牽動美國預測市場的營運邊界。

密西根州聯邦法官最新裁定，Polymarket 的體育預測合約不屬於 CFTC 管轄的互換（swap），因此州政府可繼續依州法管制，並駁回平台阻止執法的主張。此結論與第三巡迴上訴法院對 Kalshi 的判決衝突，後續可能上訴，甚至由聯邦最高法院釐清。

Kalshi與Polymarket讓用戶交易賽事結果、讓分及球員數據合約；爭點在於這些產品究竟是由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專管的衍生品，或須受州博彩法約束。肯塔基州2026年4月另立法，對平台交易費課徵14.25%稅，高於賽馬場投注的9.75%。

2026年6月17日，肯塔基州檢察長Russell Coleman向Franklin巡迴法院起訴Kalshi、Polymarket及合作夥伴Coinbase、Robinhood、Webull，指其無牌提供體育博彩，且未設問題賭博協助。州方稱兩平台是數十億美元企業；此案使支持聯邦專屬監管的川普政府與共和黨州政府正面衝突。

Kalshi與Polymarket以事件合約讓用戶押注政治、戰爭與體育結果；此類商品由美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，卻因可能讓掌握機密者獲利而引發公平性疑慮。2026年1月更有交易者押注委內瑞拉政局，獲利逾40.9萬美元。

2026年3月23日，Kalshi禁止候選人押注自身選舉及體育圈人士交易相關合約，Polymarket也禁止持有機密或能影響結果者下注。5月22日，美國眾議院監督與政府改革委員會啟動調查，稱逾80名Polymarket用戶涉可疑交易，要求兩平台6月5日前交付KYC與監控資料。

預測市場讓使用者交易選舉、體育與天氣等事件合約；Kalshi 等業者主張此類產品是美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的衍生性商品，州政府則視為賭博。明尼蘇達州率先明文全面禁止，核心爭點是聯邦《商品交易法》能否排除州級刑事與博彩監管。

州長 Tim Walz 於2026年5月18日簽署 SF 4760，禁止建立、經營、協助或廣告預測市場，最高可處5年徒刑及1萬美元罰金，8月1日生效。CFTC 於5月19日數小時內提告，主張事件合約屬聯邦專屬管轄，並聲請初步禁制令阻止州府執法。

Polymarket以區塊鏈提供事件二元合約；CFTC認定其未註冊即經營衍生品市場，2022年1月3日裁罰140萬美元並要求清理違規市場，此後主站封鎖美國用戶。禁令能否解除，關係其能否以完整產品在美國挑戰受監管對手Kalshi。

彭博4月28日報導，Polymarket正與CFTC主席Michael Selig協商修改2022年和解條款，讓美國交易者重返國際主站。該公司已斥資1.12億美元收購持牌交易所QCEX，並於2025年底推出受監管的Polymarket US；5月20日又向CFTC自我認證申報運動串關合約，但主站解禁仍待監管機關同意。

Kalshi、Polymarket 等預測市場以 CFTC 監管的「事件合約」讓用戶交易賽果，可能繞過各州博彩執照、年齡限制與消費者保護規範。體育已成平台主要交易來源，聯邦衍生品監管與州博彩管轄權的衝突，也成為產業能否持續擴張的關鍵。

2026年3月23日，民主黨參議員 Adam Schiff 與共和黨參議員 John Curtis 提出《Prediction Markets Are Gambling Act》，禁止 CFTC 註冊業者上架類似體育下注或賭場遊戲的合約；同月「瘋狂三月」冠軍合約交易量逾1億美元，2026年超級盃相關交易量則突破10億美元。

預測市場讓使用者針對選舉、經濟或體育結果交易合約；Kalshi 與 Polymarket 等業者主張產品屬 CFTC 監管的衍生性商品，但各州認為「命題投注」涉及賭博，形成聯邦商品法與地方博弈法的管轄衝突。

猶他州議會於 2026 年通過 HB243，將針對事件結果下注的「命題投注」列為非法賭博，禁止業者在州內提供類似運動博弈的預測服務。州長 Spencer Cox 已表態將簽署，Kalshi 與 Polymarket 因而面臨封鎖與執法風險。

Kalshi 與 Polymarket 提供體育、選舉等事件合約交易，主張依《商品交易法》由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專屬監管；內華達州博弈管理局則認定此類產品屬無照博弈。此案攸關各州能否限制聯邦監管的預測市場，可能成為全美執法先例。

內華達州監管機關於2025年3月向Kalshi發出停止令。2026年3月2日至3日，聯邦法院將Polymarket母公司Blockratize與Kalshi案件發回州法院；3月19日，第九巡迴上訴法院拒絕暫緩執行，州法院翌日核發14天臨時限制令，涵蓋體育、選舉與娛樂事件合約。