MicroStrategy 創辦人解析 Bitcoin 四大意識形態，倡導平衡發展以成就終極貨幣

Strategy（前稱 MicroStrategy）原是商業智慧軟體商，2020 年 8 月在共同創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 主導下，以 2.5 億美元首度買進比特幣，並將其列為主要儲備資產。公司其後透過普通股、特別股與可轉債籌資擴大持幣，使 MSTR 成為帶有企業營運、融資及比特幣價格風險的曝險工具，而非單純的現貨 ETF。

截至 2026 年 8 月 28 日，Strategy 持有 840,447 枚比特幣，平均成本每枚 75,653 美元，市值約 667.9 億美元。公司自同年 5 月起出售 6,948 枚、套現約 4.325 億美元，用於特別股股息與 STRC 回購，並把「永不賣幣」調整為「不成為淨賣方」；其融資選擇如今取決於發股或出售比特幣何者成本較低。

比特幣長期以去中心化、自我託管與排除中介為核心敘事，但企業與主權資金若要大規模配置，仍須依賴託管、合規、融資與風險管理制度。Strategy 共同創辦人 Michael Saylor 認為，市場正從早期極客文化，邁向可承載全球資產的數位資本架構。

Saylor 最近發表長文提出「比特幣改革」論，主張自我託管應是持有人的權利，而非所有參與者的義務。他並倡議以制度化方式管理對手方信任，讓銀行、企業、基金與國家級資金能依自身需求使用託管服務及金融工具，擴大比特幣進入主流資本市場的空間。

軟體商微策略（MicroStrategy）身為全球持有最多比特幣的上市企業，長期以「只買不賣」的極端持有策略聞名。執行主席 Michael Saylor 提議賣幣發放股利，打破了過去的承諾，向市場傳遞資金轉向靈活運用的訊號。此舉不僅代表公司正面臨資本市場的現實挑戰，更引發全球投資人對於加密資產負債表可行性的重新評估。

微策略在第一季財報中揭露淨虧損達 125.4 億美元，目前仍持有 818,334 枚比特幣。為籌措股利資金，該公司於 2026 年 6 月 29 日至 7 月 6 日期間，首次出售 3,588 枚比特幣，變現約 2.16 億美元。此手筆引發市場疑慮，摩根大通警告此政策將增加市場雙向風險，《財富雜誌》更警告微策略恐陷入死亡螺旋。

Strategy（原名 MicroStrategy）長期透過發股與舉債增持 Bitcoin，投資人因而以資產淨值倍數（mNAV）及每股 Bitcoin 含量評估 MSTR。爭議焦點是新股換得現金或 Bitcoin，究竟擴大資產基礎，還是稀釋既有股東權益，直接牽動其估值與融資能力。

2026年6月10日，Michael Saylor 與 Strike 執行長 Jack Mallers 在 BTC Prague 交鋒。Mallers 質疑 mNAV 是否應納入價外證券；Strategy 當時有67億美元價外可轉債，股價約115美元。Saylor 稱發股換取現金或 Bitcoin 不必然稀釋，並指公司近期增列約1億美元現金，使美元準備金達約10億美元。

Strategy（原 MicroStrategy）長期以發債、發行普通股及特別股籌資買進比特幣，使每股持幣量成為投資人評估股東價值的重要依據。此次爭議的核心，是增發股票雖擴大資產規模，是否也因股數增加而稀釋既有股東權益。

Strategy 於 2026 年 6 月 8 日揭露出售逾 140 萬股 MSTR、募得約 1.81 億美元，並於 6 月 1 日至 7 日斥資 1.013 億美元買進 1,550 枚比特幣。BTC Yield 從 13.0%降至 12.8%；Saylor 6 月 9 日表示，計入新增 1 億美元現金、使儲備達 10 億美元後，交易仍具增值效果。

Strategy（前稱 MicroStrategy）自 2020 年起以發債、增資及優先股募資持續購入 Bitcoin，已成為全球持幣最多的上市公司。其買盤不僅牽動 Bitcoin 供需，也使 MSTR 與 STRC 的股價、股利及融資能力高度連動。

Michael Saylor 4 月 19 日以「Think Even ₿igger」暗示買盤規模將高於 Strategy 4 月 6 至 12 日斥資 10 億美元購入的 13,927 枚 Bitcoin；6 月 7 日他再貼持幣圖預告加碼。STRC 股利改為每月 15 日及月底發放，提案於 6 月 8 日表決截止。

Strategy（原 MicroStrategy）以發行股票與債務籌資買進 Bitcoin，將加密資產作為企業財庫核心；董事長 Michael Saylor 長期主張持有而非出售。此次鬆口可能處分部分部位，關係公司現金流、債務管理及股東承擔的 Bitcoin 價格風險。

Michael Saylor 近日受訪表示，Strategy 在 2026 年底前出售部分 Bitcoin「並非不太可能」，但未揭露預計出售數量或金額。公司擬搭配股權與信貸工具管理現金流，並以多元模型運作，目標在 2033 年前最大化每股 Bitcoin 持有量。

Strategy（原名 MicroStrategy）自2020年把 Bitcoin 納入資產負債表後，逐步成為透過舉債與發股增持 Bitcoin 的上市公司。創辦人 Michael Saylor 於2022年轉任執行主席，其財富主要由既有持股承擔公司股價與 Bitcoin 漲跌，凸顯個人利益與公司策略深度綁定。

Strategy 於2026年4月17日向美國 SEC 提交委託書：Saylor 在2023至2025年每年薪資均為1美元，股票、選擇權與獎金皆為0；2025年另有78萬731美元安保等補償，總額78萬732美元。相較之下，執行長 Phong Le 同年總薪酬達1,378萬4,204美元。

MicroStrategy（現名 Strategy）長期運用公司資產負債表與募資所得買進 Bitcoin，已成為最具代表性的企業持幣者之一。由創辦人 Michael Saylor 主導的累積策略，使公司股價、融資能力與 Bitcoin 走勢緊密連動，龐大持倉也可能影響市場供需及機構投資情緒。

4月初，Strategy 斥資約10億美元，以每枚約7.19萬美元均價購入13,927枚 Bitcoin，總持有量增至780,897枚，約占2,100萬枚供應上限的3.7%以上。資金主要來自發行永續優先股 STRC；Michael Saylor 同期表示，Bitcoin 可能已在6萬美元附近觸底。

Strategy（原名 MicroStrategy）以發債、增發股票及優先股籌資買進比特幣，將 BTC 作為核心財庫資產。Michael Saylor 認為，只要比特幣長期年化報酬率高於優先股 2.05% 的資金成本，公司便能持續支付股息，且不必增發普通股稀釋股東權益。

截至最新揭露，Strategy 持有逾 76 萬枚比特幣，仍是全球持幣量最大的上市公司。Saylor 近期再度暗示加倉；依目前累積速度，其買進量已接近同期比特幣新增供給的三倍，顯示公司仍持續運用低息優先股擴大 BTC 部位。