Michael Saylor 與 Jack Mallers 於 BTC Prague 辯論 MicroStrategy 的 Bitcoin 估值指標

Strategy（前稱 MicroStrategy）原是商業智慧軟體商，2020 年 8 月在共同創辦人兼執行董事長 Michael Saylor 主導下，以 2.5 億美元首度買進比特幣，並將其列為主要儲備資產。公司其後透過普通股、特別股與可轉債籌資擴大持幣，使 MSTR 成為帶有企業營運、融資及比特幣價格風險的曝險工具，而非單純的現貨 ETF。

截至 2026 年 8 月 28 日，Strategy 持有 840,447 枚比特幣，平均成本每枚 75,653 美元，市值約 667.9 億美元。公司自同年 5 月起出售 6,948 枚、套現約 4.325 億美元，用於特別股股息與 STRC 回購，並把「永不賣幣」調整為「不成為淨賣方」；其融資選擇如今取決於發股或出售比特幣何者成本較低。

軟體商微策略（MicroStrategy）身為全球持有最多比特幣的上市企業，長期以「只買不賣」的極端持有策略聞名。執行主席 Michael Saylor 提議賣幣發放股利，打破了過去的承諾，向市場傳遞資金轉向靈活運用的訊號。此舉不僅代表公司正面臨資本市場的現實挑戰，更引發全球投資人對於加密資產負債表可行性的重新評估。

微策略在第一季財報中揭露淨虧損達 125.4 億美元，目前仍持有 818,334 枚比特幣。為籌措股利資金，該公司於 2026 年 6 月 29 日至 7 月 6 日期間，首次出售 3,588 枚比特幣，變現約 2.16 億美元。此手筆引發市場疑慮，摩根大通警告此政策將增加市場雙向風險，《財富雜誌》更警告微策略恐陷入死亡螺旋。

Strategy（原 MicroStrategy）長期以發債、發行普通股及特別股籌資買進比特幣，使每股持幣量成為投資人評估股東價值的重要依據。此次爭議的核心，是增發股票雖擴大資產規模，是否也因股數增加而稀釋既有股東權益。

Strategy 於 2026 年 6 月 8 日揭露出售逾 140 萬股 MSTR、募得約 1.81 億美元，並於 6 月 1 日至 7 日斥資 1.013 億美元買進 1,550 枚比特幣。BTC Yield 從 13.0%降至 12.8%；Saylor 6 月 9 日表示，計入新增 1 億美元現金、使儲備達 10 億美元後，交易仍具增值效果。

MicroStrategy（現名 Strategy）自2020年8月以2.5億美元購入21,454枚 Bitcoin，將加密資產納入企業財務策略，Michael Saylor也因此成為企業採用 Bitcoin 的代表人物。其論述影響機構配置與社群治理，核心爭點是如何兼顧稀缺性、安全性、資本導入及技術擴展。

最新長文中，Saylor將 Bitcoin 支持者劃分為極大主義者、基本教義派、資本主義者與技術主義者四類，認為任何單一派別主導都可能造成失衡。他提出以「紀律性擴張」連結全球經濟，同時守住核心協議與去中心化價值；文章未公布新的交易日期、金額或 Strategy 持幣異動。

Strategy（原名 MicroStrategy）自2020年把 Bitcoin 納入資產負債表後，逐步成為透過舉債與發股增持 Bitcoin 的上市公司。創辦人 Michael Saylor 於2022年轉任執行主席，其財富主要由既有持股承擔公司股價與 Bitcoin 漲跌，凸顯個人利益與公司策略深度綁定。

Strategy 於2026年4月17日向美國 SEC 提交委託書：Saylor 在2023至2025年每年薪資均為1美元，股票、選擇權與獎金皆為0；2025年另有78萬731美元安保等補償，總額78萬732美元。相較之下，執行長 Phong Le 同年總薪酬達1,378萬4,204美元。

Strategy（原名 MicroStrategy）以發債、增發股票及優先股籌資買進比特幣，將 BTC 作為核心財庫資產。Michael Saylor 認為，只要比特幣長期年化報酬率高於優先股 2.05% 的資金成本，公司便能持續支付股息，且不必增發普通股稀釋股東權益。

截至最新揭露，Strategy 持有逾 76 萬枚比特幣，仍是全球持幣量最大的上市公司。Saylor 近期再度暗示加倉；依目前累積速度，其買進量已接近同期比特幣新增供給的三倍，顯示公司仍持續運用低息優先股擴大 BTC 部位。