加密貨幣礦商轉向人工智慧與數據中心基礎設施尋求新出路

比特幣於2024年4月完成第四次減半後，每區塊獎勵降至3.125枚BTC，礦商收入更受幣價、全網難度與電價擠壓。上市礦商因此把既有電力、土地與資料中心轉供AI及高效能運算（HPC），以長約租賃收入降低挖礦景氣循環風險。

BlocksBridge Consulting於2026年8月13日公布分析指出，上市比特幣礦商近半年合計算力下滑13.4%。TeraWulf第二季HPC租賃收入季增52%至3,190萬美元、占總營收71%；挖礦收入則年減73%至1,280萬美元，與Core Scientific非挖礦收入比重上升，同步凸顯產業重心轉移。

比特幣減半與挖礦報酬承壓，促使礦商把既有電力、土地與資料中心能力轉向人工智慧及高效能運算。Hut 8、IREN 這類業者可較新建專案更快部署算力，AI 長約也有望帶來較穩定現金流，因此成為市場重估礦業股的重要依據。

7月20日，Hut 8 宣布為德州 Beacon Point 園區簽下第二份15年、98億美元租約，使園區基礎合約總值達196億美元。IREN 披露28億美元雲端合約，並將2026年底 AI Cloud 年化營收目標上調至逾40億美元；Hut 8、IREN 股價分別漲逾16%與17%，多檔同業早盤至少漲11%。

AI訓練與推論帶動資料中心用電暴增，但新建變電站與電網接入往往耗時多年。比特幣礦商早已擁有大規模電力合約、土地、變電設施與光纖，因此能比從零建廠更快承接 AI／HPC 負載；轉型成敗仍取決於冷卻、建築改造與長約客戶。

6月30日最新報導指出，礦場的電網接入已從挖礦成本轉為 AI 資產。Core Scientific 2025年2月26日將 CoreWeave 合約擴至590MW，12年預估收入102億美元；Riot Platforms 2026年1月16日與 AMD 簽10年、3.11億美元租約，首期25MW，最高可擴至200MW。

機構布局正使加密資產從交易題材走向企業財庫與算力建設。Tether、Bitfinex、Cantor Fitzgerald 與 SoftBank 支持的 Twenty One Capital 持有逾4.2萬枚 Bitcoin；Bernstein 指出，礦商可將既有電力與資料中心轉供 AI，增加減半後的收入來源。

2026年5月19日，Tether 收購 SoftBank 所持 Twenty One Capital 約26%股權，金額未披露；同日 Polymarket 與 Nasdaq Private Market 推出私企預測市場。CoinShares 5月18日報告顯示，前週數位資產基金淨流出10.7億美元，終止連六週流入。

Bitcoin 礦商原以高耗能運算維護區塊鏈，但其已併網的電力、土地、冷卻與資料中心，可較快改造為 AI 高效能運算設施。2024 年 4 月 20 日 Bitcoin 完成第四次減半，區塊獎勵降至 3.125 BTC，壓縮挖礦收益，也促使業者尋找較穩定的 AI 託管收入。

Bernstein 於 2026 年 5 月 19 日發布報告，估計上市 Bitcoin 礦商掌握逾 27 GW 規劃電力容量；業界已公布超過 900 億美元的 AI 協議，涵蓋約 3.7 GW。該機構並給予 IREN、Riot Platforms、CleanSpark 與 Core Scientific「優於大盤」評等，凸顯電力已成 AI 資料中心擴張瓶頸。

比特幣約每四年減半一次；2024年4月區塊獎勵已由6.25枚降至3.125枚，CoinGecko估計當時幣價約6.3萬美元。預計2028年4月再降至1.5625枚，加上能源成本與算力競爭攀升，礦商須靠AI、HPC及多元電力收入降低單一挖礦風險。

2026年3月4日至25日，MARA Holdings出售15,133枚比特幣、約值11億美元，用於回購10億美元可轉債，預計負債減少約30%。Bitdeer截至2月20日持幣歸零；Cango則規劃可在AI與挖礦間切換的設施，而取得HPC合約的礦商營收倍數已逾純礦商兩倍。

2024年4月比特幣減半後，挖礦獎勵縮水、全網算力與電費攀升；CoinShares估算，上市礦商2025年第4季每枚BTC平均現金成本達79,995美元，高於2026年3月約68,000至70,000美元的幣價。礦商原有電力與資料中心可改供AI運算，轉型因此牽動企業財務與比特幣網路安全。

截至2026年3月，上市礦商BTC持倉較高峰合計減少逾15,000枚；Core Scientific於1月出售約1,900枚、價值1.75億美元，Bitfarms則由高峰3,301枚降至1,827枚。業界已簽AI與HPC合約逾700億美元，其中Core Scientific與CoreWeave的12年合約達102億美元。