美軍涉Polymarket內線交易案與CFTC展開監管界定交鋒

美國陸軍特種部隊軍士長 Gannon Ken Van Dyke 涉嫌將參與「Operation Absolute Resolve」取得的機密軍事資訊，用於 Polymarket 事件合約交易。此案是 CFTC 首宗預測市場內線交易執法，也將檢驗這類合約是否屬《Commodity Exchange Act》規範的 swaps，影響區塊鏈預測市場的監管邊界。

紐約南區聯邦法院法官 Andrew L. Carter Jr. 於8月10日准許司法部介入，並暫緩 CFTC 4月23日提起的民事案，直到刑案結束。CFTC 指 Van Dyke 在2025年12月30日至2026年1月2日投入約3.3萬美元，買進逾43.6萬股「Yes」合約、獲利逾40.4萬美元；他已對五項刑事罪名表示不認罪。

預測市場讓使用者以事件合約交易選舉、經濟數據與體育賽事結果，Polymarket、Kalshi 等平台近年快速擴張。爭議核心是這類合約究竟屬於由美國商品期貨交易委員會（CFTC）監督的金融衍生品，或應視為博弈，交由各州主管機關審查與執法。

美國眾議院農業委員會旗下小組委員會近日召開公聽會，評估預測市場跨足體育賽事押注後是否需要修法，並聚焦聯邦與州政府的管轄界線。加密與區塊鏈產業團體警告，若由50州分別採取不同標準，可能削弱全國市場規則的一致性，並增加平台合規成本。

去中心化預測市場 Polymarket 讓交易者以加密資產押注政治、經濟與其他事件結果，市場價格也常被視為群體機率判斷。由於平台仰賴公開鏈上交易與匿名錢包維持信任，若少數人憑未公開資訊或協同操盤獲利，將動搖定價公允性並加深監管疑慮。

彭博商業週刊分析顯示，Polymarket 在上半年約有 2 億美元交易被標記為潛在內幕交易；獲利排名前 1% 的帳號拿走逾半收益，且超過五成獲利錢包是在下注前 24 小時內建立。部分交易者還以多個關聯錢包拆單獲利，再透過 Coinbase 提領資金。

Kalshi與Polymarket以事件合約讓用戶押注政治、戰爭與體育結果；此類商品由美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管，卻因可能讓掌握機密者獲利而引發公平性疑慮。2026年1月更有交易者押注委內瑞拉政局，獲利逾40.9萬美元。

2026年3月23日，Kalshi禁止候選人押注自身選舉及體育圈人士交易相關合約，Polymarket也禁止持有機密或能影響結果者下注。5月22日，美國眾議院監督與政府改革委員會啟動調查，稱逾80名Polymarket用戶涉可疑交易，要求兩平台6月5日前交付KYC與監控資料。

Polymarket以區塊鏈提供事件二元合約；CFTC認定其未註冊即經營衍生品市場，2022年1月3日裁罰140萬美元並要求清理違規市場，此後主站封鎖美國用戶。禁令能否解除，關係其能否以完整產品在美國挑戰受監管對手Kalshi。

彭博4月28日報導，Polymarket正與CFTC主席Michael Selig協商修改2022年和解條款，讓美國交易者重返國際主站。該公司已斥資1.12億美元收購持牌交易所QCEX，並於2025年底推出受監管的Polymarket US；5月20日又向CFTC自我認證申報運動串關合約，但主站解禁仍待監管機關同意。

Polymarket 是以加密資產結算的預測市場，交易者可針對政治與地緣事件買賣結果合約。本案押注美國與伊朗能否在2026年4月7日前停火；若有人憑未公開談判資訊獲利，將動搖市場公平及其預測可信度，但目前尚無內線交易定論。

鏈上分析平台 Lookonchain 於4月8日披露，三個4月7日才建立、注資且此前無鏈上活動的錢包，分別獲利20萬525美元、15萬8,600美元與12萬5,450美元，合計48萬4,575美元。「會停火」合約機率一度僅2.9%至10.3%；其中一人於13時59分進場，川普至22時32分才在 Truth Social 證實協議。