CFTC 起訴威斯康辛州，捍衛預測市場聯邦監管主導權

Kalshi以事件合約讓用戶交易體育、選舉等結果，並以美國商品期貨交易委員會（CFTC）核准的指定合約市場身分營運。爭議核心是這類產品究竟屬聯邦監管的衍生品，還是各州可依賭博法管制的下注，判決將牽動全美預測市場的合規版圖。

紐約州長Kathy Hochul與總檢察長Letitia James於2026年7月31日在曼哈頓州最高法院起訴Kalshi，要求停業、賠償、沒收全部不法所得及處以所得三倍罰鍰，未列固定美元額。CFTC則以4月24日提起的聯邦訴訟及緊急動議，主張《商品交易法》賦予專屬管轄權，要求阻止州方執法。

預測市場讓交易者依事件結果買賣合約，近年在體育與政治領域快速擴張。美國商品期貨交易委員會（CFTC）將此類產品納入衍生品監管，要求指定合約市場（DCM）依《商品交易法》及核心原則審查，攸關合約能否合法上市與可靠結算。

CFTC市場監督部門7月24日再次發布指引，警告Kalshi、Coinbase、Polymarket與Crypto.com等業者，不得以單一範本包辦多種事件合約；每項變體須交代條款、標的、結算方法、資料來源及合規分析。這是繼3月12日提醒後數月內第二度示警，但高度相關合約仍可按類別申報。

預測市場讓用戶針對選舉、體育等事件結果交易合約，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主張此類合約屬聯邦商品衍生品監管範圍。肯塔基州則依州法對業者採取行動，並涉及加徵14%稅負，因而引爆聯邦與州政府的管轄權之爭。

截至2026年7月19日，CFTC已向肯塔基州提起訴訟，要求阻止該州針對五家預測市場營運商進行的法律程序。CFTC主席表示將捍衛聯邦政府對預測市場的獨占管轄權；肯塔基州也成為全美第九個就此議題與CFTC發生衝突的州。

預測市場讓參與者透過事件合約交易選舉、經濟數據等結果，但戰爭、博彩等敏感題材長期處於衍生品監管與賭博法規的灰區。美國商品期貨交易委員會（CFTC）建立統一審查標準，將影響 Polymarket、Kalshi 在美國的合規營運。

CFTC 於 6 月 10 日發布針對預測市場的工作人員諮詢意見，並啟動正式規則制定及公眾意見程序，戰爭、博彩等事件合約將採逐案審查。主席 Mike Selig 表示，缺乏規範的時代已告終；政策重心由訴訟對抗轉向事前規則，本次文件未涉及交易金額或罰款。

預測市場讓交易者買賣與選舉、體育等結果連動的事件合約；美國商品期貨交易委員會（CFTC）依《商品交易法》主張其屬衍生品並享專屬管轄。爭議在於各州仍以博弈法追查 Polymarket、Crypto.com 等平台，聯邦優先權將決定業者面對全國一致或州別分裂的規範。

2026年5月26日，Donald Trump在 Truth Social 表態，稱維持 CFTC 對預測市場的專屬管轄權至關重要；同日 CFTC 新規送交白宮管理及預算局審查。CFTC於6月10日公布提案，擬修訂 Rule 40.11，對戰爭、恐怖攻擊、暗殺與博弈合約設90天審查程序；此案屬監管規則，未公布涉案金額。

預測市場讓使用者交易選舉、體育與天氣等事件合約；Kalshi 等業者主張此類產品是美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的衍生性商品，州政府則視為賭博。明尼蘇達州率先明文全面禁止，核心爭點是聯邦《商品交易法》能否排除州級刑事與博彩監管。

州長 Tim Walz 於2026年5月18日簽署 SF 4760，禁止建立、經營、協助或廣告預測市場，最高可處5年徒刑及1萬美元罰金，8月1日生效。CFTC 於5月19日數小時內提告，主張事件合約屬聯邦專屬管轄，並聲請初步禁制令阻止州府執法。

預測市場以「事件合約」讓使用者交易體育、選舉等結果；若合約在 CFTC 登記的指定合約市場交易，聯邦機構主張應由《商品交易法》排他監管。紐約州則視其為賭博，爭議將決定各州能否另以博弈法限制全美平台，也牽動至少 8 家市場、逾 3,000 項合約。

2026年4月21日，紐約州檢察長辦公室控告Coinbase與Gemini，指其未持州執照，卻開放18至20歲用戶參與，低於州法21歲門檻；固定求償額未公布，另求返還非法獲利及3倍罰款。4月24日，CFTC向紐約南區聯邦法院提告，要求確認聯邦優先並禁止州方執法；連同4月2日對亞利桑那等3州的訴訟，戰線擴至4州。

預測市場讓用戶買賣與賽事結果掛鉤的「事件合約」；Kalshi等業者主張此類衍生品由美國商品期貨交易委員會（CFTC）專屬監管，但威斯康辛州認定其實質為州法管轄的體育博彩。此案因此牽動聯邦與州政府的監管權界線。

威斯康辛州司法部於2026年4月23日在戴恩郡法院起訴Kalshi、Robinhood、Coinbase、Polymarket及Crypto.com，要求禁售體育事件合約；訴狀稱Kalshi約90%費用收入來自體育合約，年化約13億美元。CFTC於4月28日反告州政府，主張聯邦擁有專屬管轄權。

預測市場讓用戶交易政治、體育等事件結果，交易額已達數十億美元規模。美國商品期貨交易委員會（CFTC）主張，指定合約市場上的事件合約屬《商品交易法》規範的「掉期」，聯邦法因此排除各州以博弈法另行監管，攸關 Kalshi、Polymarket 等平台能否全美營運。

2026年4月2日，CFTC由美國司法部代表，分別起訴伊利諾州、亞利桑那州及康乃狄克州。伊利諾州博弈委員會自2025年4月1日起，曾向 KalshiEx、Crypto.com及Polymarket等3個CFTC註冊市場發出停止令；聯邦政府要求法院確認CFTC具專屬管轄權並永久禁止州方執法，未提出金額賠償請求。