美國CFTC警告預測市場平台切勿規避事件合約認證規範

預測市場讓交易者以合約押注事件結果，在美國通常由商品期貨交易委員會（CFTC）依衍生品規則監管。美式獨贏（moneyline）賠率則常見於體育博彩；限制此類呈現方式，反映監管機關正試圖劃清事件合約與賭博產品的界線。

據彭博社報導，CFTC已警告部分預測市場平台，不得採用美式獨贏賠率，並要求業者在8月31日前確認遵循要求。這項通知聚焦平台如何展示合約價格與可能報酬；報導未提及罰款金額，但顯示監管機關正加強檢視預測市場的產品設計與行銷方式。

預測市場以未來事件的「是／否」結果結算，投資人取得固定給付或零報酬；若合約依事件問題被認定為金融工具，即屬衍生性商品。歐盟多國自2019年起以永久措施取代ESMA臨時禁令，因此Kalshi、Polymarket能否服務散戶，攸關其歐洲市場存續。

歐洲證券與市場管理局（ESMA）於2026年7月3日聲明，企業須逐項評估事件合約；凡構成金融工具的二元合約，均不得向散戶行銷、分銷或銷售，即使僅提供非散戶也須取得投資公司許可。Kalshi與Polymarket可能被迫調整產品或退出，多國主管機關並將強化跨境執法合作。

Polymarket 是以事件合約交易選舉、體育等結果的預測市場。CFTC 於 2022 年 1 月 3 日認定其經營未註冊交易平台，裁罰 140 萬美元並要求退出美國；如今平台重返美國之際，行銷是否誤導消費者，也牽動聯邦與州、部落政府的博弈監管權限。

6 月 25 日，共和黨 John Curtis 與民主黨 Adam Schiff 兩名參議員致函 CFTC 主席 Michael Selig，要求 7 月 10 日前說明是否調查。6 月 20 日報導檢視 10 名創作者逾 1,100 支影片，約 70% 呈現模擬交易，虛假獲利近 190 萬美元；Polymarket 已啟動內容稽核。

預測市場讓參與者透過事件合約交易選舉、經濟數據等結果，但戰爭、博彩等敏感題材長期處於衍生品監管與賭博法規的灰區。美國商品期貨交易委員會（CFTC）建立統一審查標準，將影響 Polymarket、Kalshi 在美國的合規營運。

CFTC 於 6 月 10 日發布針對預測市場的工作人員諮詢意見，並啟動正式規則制定及公眾意見程序，戰爭、博彩等事件合約將採逐案審查。主席 Mike Selig 表示，缺乏規範的時代已告終；政策重心由訴訟對抗轉向事前規則，本次文件未涉及交易金額或罰款。

預測市場讓用戶買賣與真實事件結果連動的合約；Kalshi與Polymarket自2025年提供體育事件合約後，產業一年內達十億美元規模。爭議核心是平台向法院與監管機關稱產品可用於投資、避險，對消費者卻以合法投注行銷，牽動CFTC與地方博弈監管權及消費者保障。

2026年6月3日，Kevin Mullin、Gabe Vasquez等9名美國眾議院民主黨議員致函聯邦貿易委員會（FTC），要求調查誤導廣告、消費者申訴及可能執法行動，並於6月29日前答覆。信函援引3月民調指出，61%受訪者認為事件合約較像賭博，另有81%認定體育預測市場投注就是賭博。

Polymarket 是以事件結果交易合約的預測市場平台，參與者可針對政治、經濟等事件押注。此次產品涉及多項結果合併的「串關」設計，而美國商品期貨交易委員會（CFTC）與證券交易委員會（SEC）的監管態度，將影響預測市場能否進入主流金融商品體系。

Polymarket 已向 CFTC 提交「組合性結果合約」自我認證，最快預計於 5 月 21 日上線，申請文件未披露交易金額。與此同時，SEC 主席 Paul Atkins 宣布就事件合約 ETF 等新型基金產品公開徵求意見，顯示監管討論已從單一預測合約擴大至可供一般投資人交易的基金架構。

事件合約讓交易者押注選舉、經濟數據等結果；因部分合約在美國法律下可能被視為「掉期」，指定合約市場與衍生品清算組織須負擔申報及保存紀錄義務。CFTC 此次統一豁免標準，有助降低預測市場的合規成本與法律不確定性。

2026 年 5 月 13 日，CFTC 市場監督部與清算風險部發布第 26-14 號不行動函，對完全抵押的二元及浮動支付事件合約放寬掉期資料申報與紀錄保存規定。救濟名單涵蓋 19 個業者，包括 Polymarket、Kalshi 與 Gemini Titan，未涉及罰款或補助金額。

Polymarket以區塊鏈提供事件二元合約；CFTC認定其未註冊即經營衍生品市場，2022年1月3日裁罰140萬美元並要求清理違規市場，此後主站封鎖美國用戶。禁令能否解除，關係其能否以完整產品在美國挑戰受監管對手Kalshi。

彭博4月28日報導，Polymarket正與CFTC主席Michael Selig協商修改2022年和解條款，讓美國交易者重返國際主站。該公司已斥資1.12億美元收購持牌交易所QCEX，並於2025年底推出受監管的Polymarket US；5月20日又向CFTC自我認證申報運動串關合約，但主站解禁仍待監管機關同意。

預測市場讓使用者以事件合約交易選舉、體育等結果；爭議核心在於此類商品究竟是《商品交易法》下的衍生品，還是各州可依博弈法管理的投注。美國商品期貨交易委員會（CFTC）主張，指定合約市場上的事件合約屬其聯邦專屬管轄，判決將影響平台能否以單一規則跨州營運。

威斯康辛州司法部2026年4月23日起訴Kalshi、Polymarket、Crypto.com、Robinhood及Coinbase等5家公司，指其非法提供體育博弈。CFTC會同美國司法部4月28日向州東區聯邦法院提告，為其對州政府的第5起同類訴訟，要求宣告州博弈法不適用並永久禁止州方執法；本案未求償。

預測市場以「事件合約」讓使用者交易體育、選舉等結果；若合約在 CFTC 登記的指定合約市場交易，聯邦機構主張應由《商品交易法》排他監管。紐約州則視其為賭博，爭議將決定各州能否另以博弈法限制全美平台，也牽動至少 8 家市場、逾 3,000 項合約。

2026年4月21日，紐約州檢察長辦公室控告Coinbase與Gemini，指其未持州執照，卻開放18至20歲用戶參與，低於州法21歲門檻；固定求償額未公布，另求返還非法獲利及3倍罰款。4月24日，CFTC向紐約南區聯邦法院提告，要求確認聯邦優先並禁止州方執法；連同4月2日對亞利桑那等3州的訴訟，戰線擴至4州。